本专题报告为伦敦金融城建设伦敦成为人民币业务中心计划.PDFVIP

综述综述 综述综述 本专题报告为伦敦金融城建设伦敦成为人民币业务中心计划编制，主要考察了企业 （非金融企 业）和机构投资者对人民币产品和服务的态度和看法。当前，中国政府鼓励进一步扩大人民币 贸易结算和投资结算。 在此背景下，2012 年4 月18 日，英国财政大臣乔治—奥斯本 （George Osborne）与时任伦敦金融城政策与资源委员会主席傅思途 （Stuart Fraser ）共 同宣布启动伦敦金融城建设伦敦成为人民币业务中心计划，推动伦敦发展成为人民币国际业务 的西方中心，与香港及其它金融中心相辅相成。 该计划成员包括在伦敦和香港都拥有重要影响的国际知名银行。本报告采访了多家企业和机构 投资者，以了解其对人民币离岸产品和业务的看法，伦敦现有人民币产品和服务与其预期的差 距以及需要改进的领域。采访结果证实，关注中国的企业和机构投资者都非常欢迎伦敦市场提 供人民币贸易结算、人民币相关金融服务和人民币计价资产投资的机会。对于已开始在业务中 使用人民币的企业认为未来人民币的使用将继续扩大，而尚未开始使用人民币的企业也都已开 始积极探索使用人民币的可能性。许多投资组合经理看好中国经济的发展前景和人民币升值的 长期趋势，因此都在密切关注离岸人民币市场，希望借助该市场投资中国。他们都表示只要市 场流动性充分，伦敦将是其首选交易市场。 总体而言，在把握伦敦作为人民币国际业务中心所带来的新机遇方面，受访企业表现得比投资 者更为积极。他们最关注的是与企业在华贸易和投资结算、中国境内分支机构注资和盈利汇出 等息息相关的服务，包括企业人民币基本账户、离岸人民币(CNH)1 对美元或英镑的即期外汇 交易和跨境资金转账服务。企业客户已在使用或即将开始使用的其它产品和服务包括人民币贸 易融资服务、全球现金池解决方案 （涉及人民币资金流和诸如3 个月离岸人民币远期等短期 对冲产品）等。对于进口商而言，以人民币结算有助于在与中方谈判时获得更有利的条件，而 对于在中国经营全国性销售公司的英国出口商而言，则更便于集中现金和货币敞口管理。然而， 由于离岸人民币贷款和债券发行成本相对美元市场偏高，目前对人民币融资的需求仍然有限。 受访机构投资者对离岸人民币投资产品和服务的需求与看法各不相同。有些投资者对于离岸人 民币市场的发展前景更为乐观，对未来投资的预测相对较高；而部分受访者则比较担忧目前伦 敦市场的流动性和市场深度，故而止步不前。在伦敦各金融机构提供的外汇服务和人民币资产 中，即期和远期外汇交易最受欢迎。大部分受访投资者很早就已投资在岸人民币(CNY)无本金 交割远期 （NDFs）产品，但由于可交割离岸人民币远期产品更有利于投资者判断相关供需变 量，且合约到期时可获得可交割资产，近期市场出现了逐渐从无本金交割产品向离岸人民币远 期转移的趋势。 采访结果显示，伦敦市场现有的人民币产品和服务已基本能满足企业和机构投资者的大部分需 求，因此对伦敦人民币离岸市场的产品创新需求并不大。市场目前主要缺乏离岸人民币对美元 的长期互换产品 （58 年期）、人民币股票和优质欧洲公司发行的高流动性、长久期人民币债 券。 此外，采访证实，企业和投资者选择人民币交易市场时主要考虑的因素，如时区优势、严谨的 监管机制和诚信的银行业人才等，正是伦敦作为成熟的国际金融中心的强势所在。所有受访者 都表示，通过已有业务服务关系的银行开展人民币业务更为便捷，伦敦大部分国际银行在亚洲 离岸人民币市场都拥有丰富经验，这也为他们带来了极大的便利。然而，跨国企业和国际投资 1尽管人民币只有一个发行机构，即中国大陆的中国人民银行，但在岸和离岸人民币的特性不同。本报告中，“离岸”特指中国 大陆以外的人民币。由于人民币目前不能自由跨境流动，这两个人民币交易市场有显著的区别。为了区分在岸交易的人民币 （代 码CNY），业内以虚构的货币代码CNH指代离岸交易的人民币。CNH泛指以香港为中心的全球人民币离岸市场。 1 对冲基金往往根据业务的地理分布组织经营团队，因此仅涉及亚洲分支机构的交易以及中国 相关证券的投资通常由其香港或新加坡的亚洲团队负责，这是目前对伦敦比较不利的一个因素。 尽管企业和机构投资者