hap10,企业价值评估.ppt

企业价值评估 企业价值评估 企业价值评估概述 企业价值评估的收益法 企业价值评估的市场法 企业价值评估的成本法 评估方法的选择 第一节 企业价值评估概述 第一节 企业价值评估概述 企业价值评估的特殊性 企业价值评估的目的 企业价值评估的价值类型 企业价值评估的对象 3 企业价值评估的含义 企业价值评估，是一种经济评估方法，目的是分析和衡量企业或一个经营单位的公平市场价值，并提供有关信息，以帮助投资人和管理当局改善决策。 3 企业价值评估的含义 公平市场价值 清算价值 持续经营价值 1企业 企业，是由各个要素资产围绕着一个系统目标，发挥各自特定的功能，共同构成一个有机的生产经营能力和获利能力的载体及其相关权益的集合或总称。 经济学认为企业是一种配置资源的方式，是市场配置资源的补充。 2 企业及其评估的特征 整体性 整体不是各部分的简单相加 整体价值来源于要素的结合方式 部分只有在整体中才能体现出其价值 整体价值只有在运行中才能体现出来 持续经营性 不同时点收益的差异性 折现 盈利性 以收益法为主。 决定企业价值高低的因素，是企业的整体获利能力。 2 企业及其评估的特征 评估对象的特殊性，是由多个或多种单项资产组成的资产综合体。有效和无效资产 包括全资子公司、控股子公司，以及非控股公司中的投资部分，企业拥有的非法人资格的派出机构、分部等。 权益可分性 4企业价值评估的分类 企业价值评估 股东全部权益价值，就是企业的所有者权益价值或净资产价值。 股东部分权益价值，是企业一部分股权的价值，或股东全部权益价值的一部分。由于存在着控股权溢价和少数股权折价因素，股东部分权益价值并不必然等于股东全部权益价值与股权比例的乘积，应当在评估报告中披露是否考虑了控股权和少数股权等因素产生的溢价或折价。 4企业价值评估的分类 3 企业价值评估的目的 Mergers and Acquisitions Allocation of Purchase Price Estate and Gift Taxes Marital Dissolution Liquidation or Reorganization of a Business Buy-Sell Agreements Stockholder Disputes Financing Initial Public Offering Damages Litigation Insurance Claims Charitable Contributions Financial Reporting 4 企业价值的评估对象的界定 界定企业的物理边界 企业产权主体自身拥有并投入经营的部分 企业产权主体自身拥有未投入经营部分 界定企业的产权边界 企业实际拥有但尚未办理产权的资产等 虽不为企业产权主体自身占用及经营，但可以由企业产权主体控制的部分。 如全资子公司、控股子公司，以及非控股公司中的投资部分，企业拥有的非法人资格的派出机构、分部等。 4.1 企业价值评估对象界定依据 企业价值评估申请报告及上级主管部门批复文件所规定的评估范围； 企业有关产权转让或产权变动的协议、合同、章程中规定的企业资产变动的范围； 企业有关资产产权证明、账簿、投资协议、财务报表。 其他相关资料等。 4.2 有效和无效资产的划分 有效资产，指企业中正在运营或虽未正在运营但具有潜在运营经营能力，并能对企业盈利能力做出贡献、发挥作用的资产。可以为企业带来利润。 无效资产，指企业中不能参与生产经营，不能对企业盈利能力做出贡献的非经营性资产、闲置资产，以及虽然是经营性的资产，但在被评估企业已失去经营能力和获利能力的资产的总称。对企业而言具有交换价值。 5企业价值评估的价值类型 市场价值 在用续用价值 几个要区分的概念 企业价值V.S企业的会计价值 企业价值是未来运行过程中现金流量的现值。 会计价值是指资产、负债和所有者权益的账面价值 企业价值评估V.S单项资产评估 第二节 企业价值评估的收益法 第三节企业价值评估的收益法 适用范围 基本公式 基本参数取得 应用案例 1 适用范围 收益法适用于有收益并且收益资料可以准确获得和预测的情况。 2 基本公式 V—评估值; Rt —未来第t年的预期收益；rt—第t年的折现率或资本化率；n—收益年限；t—第t年。 3.1 预期收益的取得 收益额 是预期的资产在正常情况下所能得到的归产权主体的收益额。 收益？ 选择何种形式的收益？ 归产权主体所有？ 正常情况？ 如何预期？ 3.1.1 何为收益？ 红利 3.1.1 何为收益？ 一、营业收人 减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用