克服信贷萎缩与银行体系改革.PDFVIP

1999 年第 1 期 克服信贷萎缩与银行体系改革 ———1998 年宏观经济形势分析与 1999 年展望 樊 　纲 ( 中国经济改革研究基金会国民经济研究所 　100035) 　　1998 年 ,在一系列扩张性宏观经济政策的作用下 , 中国经济将有望实现增长率的回升 , GD P 增长率预计将达到 76 %的水平 。但是 , 由于这一结果主要是政府扩大投资的结果 ,市场 上的投资需求和消费需求仍没有呈现出明显的上升趋势 ,我国所面临的国际市场的情况短期 内也不会有明显的好转 ,甚至还有恶化的可能 。因此 ,1999 年的宏观经济形势仍不容乐观 ,政 府仍需保持扩张性的宏观经济政策 ,争取今年的体制改革和经济增长仍能持续进行 。 一 、1998 :增长率停止下滑 ,但仍未进入正常增长状态 1998 年中国宏观经济形势呈现出以下几方面特点 : 1 经济整体上已停止下滑 1998 年宏观经济最重要的成果不在于增长率达到了怎样的水平 ,而在于开始扭转了 1996 ( ) 年经济“软着陆”以后增长率继续不断下滑的趋势 ,增长率开始有所回升 见图 1 。这已经是 一个重要的成就 。 但是 ,尽管政府积极采取措施 提高经济活动水平 , 1998 年经济 增长率仍不可能太高 ,除了各种更 ( 基本的体制原因以外 本文后面将 ) 进一步分析 ,其中一个重要的政 策原因是 : 由于各项扩张性宏观政 ( 策开始实施的时间已经较晚 年初 刚刚开始 , 财政措施下半年才到 位 , 中间还因机构调整等因素而有 ) 一些耽搁 ,从政策出台到见到效 ( 果又需要一段时间 在中国至少要 图 1 　近年来中国 GDP 与 RPI 变动趋势 ) 6 —9 个月的时间 ,所以在年内就 能看到 GD P 增长率有明显的提高是不现实的。 2 政府投资带动起到了主要的作用 到 11 月底 ,不包括农村集体和城乡个体的固定资产投资比上年同期实际增长 235 % ,全 年估计将达到 23 %以上 。这种情况 ,基本是由于政府从年初起采取鼓励基础设施投资的政 策 ,下半年又增发了 1000 亿国债 ,加大了政府投资的规模 。这一政策的效果 ,从第三季度开始 3 明显表现出来 ,估计还会持续一段时间。此外 ,住房改革在 1998 年客观上也具有扩张性的宏 观效果 。 但是 ,各种迹象表明 ,非国有部门的投资 ,特别是非国有中小企业的投资还没有增加 ,甚至 可能是零增长 。全社会固定资产投资的实际增长率 ,估计不会超过 15 % 。 3 出口开始下降 ,进口的实际值有所增长 进入第四季度以来 ,我国出口比上年同期大大下降。1 —11 月份出口总额比上年只增长 02 % ,全年估计为零增长 。 进口 1 —11 月比去年同期下降 06 % ,下降得比出口还快 。但是 ,这指的是进 口的价值 量 。而如果从进口的实物量来看 , 由于亚洲各国及澳大利亚等国货币贬值的因素 ,我国 1998 ( 年的进口实际上是增加的 ,增长幅度可能还不小 , 已对国内市场产生了一定的冲击 这还不包 ) 括由于外币贬值引起上半年走私增大的因素 。 进口价值量下降的另一效果当然是贸易顺差的加大 。1 —11 月份累计的贸易顺差为 4 13 亿美元 ,估计全年的贸易顺差规模比去年还要大 。这