中信标普中国风格指数.docVIP

目录 介绍 3 概要 3 指数家族 4 纳入指数的条件 5 风格指数的目的 6 在股票层面评估成长和价值属性 7 建立风格子集 9 指数编制 11 成长和价值指数 11 纯成长指数和纯价值指数 13 风格指数与纯风格指数 15 指数维护 16 指数调整 16 风格指数调整 17 纯风格指数调整 18 基期及基值 – 价格指数系列 19 基期及基值 – 总收益指数系列 20 指数数据 21 风格指数的资本配置分布 21 总收益指数 21 指数管理 22 指数委员会 22 指数政策 23 公告 23 节假日 23 不定期信息披露 23 指数发布 24 指数代码 24 指数发布 25 FTP 25 附录一 26 如何计算与纯成长中心区域的距离 26 附录二 28 在两次调整之间加入成分股时PWF的计算 28 标准普尔联系方式 30 指数管理 30 媒体关系 30 指数运作及商业拓展 30 免责声明 31 介绍 中信标普中国A股指数被设计用于反映中国A股股票市场的表现。中信标普100指数、中信标普200指数以及中信标普小盘指数分别代表股票市场中的大盘，中盘及小盘股的表现。现有的中信标普300指数被划分为中信标普100和中信标普200指数，分别代表市场的大盘和中盘。风格指数系列将为上述四个指数提供多种风格子集。 概要 中信标普中国风格指数系列反映了两种不同的需求。首先是穷尽型风格指数，它可以有效地成为指数基金和衍生品的构成基础，使产品能够宽泛且经济地投资于某种特定的风格板块。第二种需求是狭义的纯风格指数，它提供的纯风格指数系列成为基于风格的投资工具或“风格利差”产品的开发基础。 中信标普通过分别建立中国市场风格和纯风格指数、建立一整套一致的股票风格评分体系，为投资界提供了全面的风格指数解决方案。 风格指数系列将每一只主指数平分为成长和价值指数。该系列覆盖了主指数中的所有股票，使用传统且节约成本的市值加权法，将不属于纯风格集合的股票市值在成长和价值指数之间进行分配。 纯风格指数系列将主指数成员的三分之一归为纯成长，三分之一归为纯价值。纯成长集合和纯价值集合之间没有任何重叠。这些指数不存在由于使用市值加权而造成的规模偏差。相反，样本股票按其相对的风格属性被赋予权重。 指数家族 中信标普中国A股指数属于中信标普指数信息服务公司旗下的股票指数系列。中信标普中国风格指数指中信标普100、中信标普200和中信标普小盘指数及旗下所属的风格指数。上述风格及相关主指数介绍如下： 中信标普100指数：中信标普100指数反映的是A股市场大盘股的总体表现，代表整个市场约38％的市值。 中信标普200指数：中信标普200指数反映的是A股市场中盘股的总体表现，代表整个市场约22％的市值。 中信标普小盘指数：中信标普小盘指数反映的是A股市场小盘股（按市值大小衡量）的市场表现。该指数代表相对较小的市值份额，约10％，为基于该板块的投资提供业绩衡量基准。 中信标普300指数：将中信标普100和中信标普200指数组合在一起是形成流动性好和宽基的、代表A股市场约60％市值的市场投资组合的有效途径。 纳入指数的条件 中信标普中国风格指数的成分股来自其对应的主指数。风格指数的成份股不能是非主指数的样本股。 有关指数增加和剔除成份股的标准请参考中信标普300指数的编制方法(请连接： )。 风格指数的目的 标准普尔一直在评估行业实践经验，并就风格指数的编制和使用积极征求指数基金经理、数量分析师和研究员的反馈意见。近年来出现了两种趋势。 股票风格指数应该反映市场参与者两方面的需求 第一种需求是传统的、宽泛的穷尽型风格指数，它能够有效地成为指数基金和交易所交易衍生品的构成基础，使产品能够经济地投资于某种特定的风格板块。这些指数采用市值加权，因为这种加权方案是经济的，并能提供最优化的均值方差投资方案。 第二种需求是狭义的纯风格指数，它为数量分析师和业绩分析师提供纯风格回报指数系列并成为以风格为中心的投资工具以及以风格利差为基础的结构化产品的构建基础。这些指数的收益不应该受到由于市值加权导致的规模偏差的影响，相反，应该反映积极型投资组合的结构，这些组合的持股比例决定于股票的相对风格属性。 尽管许多指数满足第一种需求，但其他指数提供商现有的风格指数显然不满足第二种需求。 使用多种股票风险测量因子和更复杂的数量技术已成为风格分析的规范 越来越多的金融数据库和组合风险软件的提供导致了风格的多因子分析方法，这与简单的Fama-French三因子风险模型形成对比。 基于收益的风格分析日益得到基于组合型风格分析的支持， 这使得股票层面的风格定义和基准构建层面的风格定义之间的可操作性成为必然。 尽管已存在风格指数和基于组合或收益的风格分析工具, 但是没有一致的、用于指数和股票层面的风格