锂电材料之锂电铜箔超级成长周期.PDF

C H I N A S E C U R I T I E S R E S E A R C H [table_main] 行业深度模板 证券研究报告 ·行业深度 锂电材料之 “锂电铜箔超级 [table_indusname] 有色金属 成长周期” 锂电铜箔：被忽视的、不可或缺的锂电基础材料 [table_invest] 0414 维持 买入 铜箔在锂电池中充当负极材料载体及负极集流体，是锂电池的重 要材料。锂电池严苛的工作环境与性能要求，对铜箔的厚度、抗 谢鸿鹤 氧化性能及粘附性能提出了多方面的要求。作为锂电池的关键原 xiehonghe@ 材料，铜箔的厚度、抗拉强度、伸长率、均匀性、表面性能等指 021 标直接影响到锂电池的循环性能、能源密度等指标。 执业证书编号：S1440516030001 新能源汽车推动锂电铜箔进入新一轮需求高景气周期：五年三倍 陈炳辉 新能源汽车的快速发展已经深入人心，在 2020 年全球新能源汽 chenbinghui@ 车销量达到300 万辆的基准假设下，锂电铜箔（含动力电池用和 021 非动力电池用）将从目前的7-8 万吨需求量，攀升至20 万吨附近。 国内锂电铜箔需求量则从3-4 万吨攀升至10 万吨一线，占全球消 执业证书编号：S1440516050001 费量的50%+ 。“五年三倍”成长空间值得期待。 发布日期： 2016 年6 月13 日 供不应求或将成常态，盈利周期已然开启 相较于需求的爆发式增长，锂电铜箔生产企业明显未做好准备， 市场表现 供应捉襟见肘。15-16 年更多是在产企业调整产品结构满足需求， [table_industrytrend] 7% 但转产和弹性生产空间极其有限，随着 16 年下半年国内各项新 -3% 能源汽车政策的明朗，锂电铜箔供需矛盾将再次被激化。 -13% -23% -33% 考虑到，高资本开支、长建设周期、较高市场/技术壁垒，我们预 -43% 计锂电铜箔供不应求局面或将维持到 2018 年。锂电铜箔已经全 -53% 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0