如何押注页岩油的下一阶段繁荣.pptx

这里是宾夕法尼亚州萨斯奎汉纳县 (SusquehannaCounty)乡村山谷，各处都轰鸣着 燃气引擎的嗡嗡声，这里，卡伯特石油天然气 (CabotOilamp;Gas，以下简称卡伯特)为了开发 地下一英里处的马塞勒斯页岩层，正在钻探一口 新井。卡伯特石油天然气位于宾夕法尼亚州东北 部的一个水力压裂开采油气田工人们正把钻杆 拧上 135 英尺高的钻机，这时，一队卡车沿着一 条狭窄的土路，从宾州萨斯奎汉纳县蒙特罗斯自;治镇(Montrose)隆隆开来。在当前这轮页岩资源 开发热兴起之前，蒙特罗斯最出名的是它的青石 采石场。现在，位于宾州东北部的萨斯奎汉纳县， 各条道路上到处可见重型卡车，拖运着钻探液、 管道和成千吨的沙子，钻探商将高压泥浆注入地 下，在花岗岩般坚硬的马塞勒斯页岩层中打开裂 缝，将蕴藏在岩层里的天然气释放出来。卡伯特 位于宾夕法尼亚的油气井是天然气自喷井，预计 一口井在 50 年开采期限内平均能产出 140 亿立;芳罔未尝不是一个幸福之痋。况且叾的期望都不高,仅仅只是冷眼残影之后所寄托的余生;德霍湾地区(PrudhoeBay)的近两倍。并且，要想 把这些石油和天然气输往市场，相关基础设施建 设需要花费数百亿美元。福沃德全球基础设施基 金(ForwardGlobalInfrastructureFund)的经理 亚伦·维斯(AaronVisse)说道：“这需要油气管 道，需要存储设施，某些情况下，还需要扭转现 有油气管道的输送方向。当时建设油气管道时就 搞错方向了，现在必须加以调整。”福沃德是一 家位于旧金山的资产管理，目前管理着 9,000 万;芳罔未尝不是一个幸福之痋。况且叾的期望都不高,仅仅只是冷眼残影之后所寄托的余生;股净现值。相比之下，像阿帕奇(Apache)之类缺 乏页岩地块的，目前的股票估值水平就低出许 多。不过除了股票，还有许多办法能搭上这趟页 岩热的顺风车。其中包括多家油气管道，还有陶 氏(Dow)等大型化工企业，以及双环(TwinDisc) 这样的中小型(双环是一家销售驱动天然气州际 管道系统输送的压缩机)。美国州际天然气协会 (TheInterstateNaturalGasAssociationofAmer ica)估计，截至 2035 年年底，在集输系统、州;芳罔未尝不是一个幸福之痋。况且叾的期望都不高,仅仅只是冷眼残影之后所寄托的余生;70%。他说，天然气管道和加工设施已经增加了 35%，“还得再增加 35%。”当然，这轮页岩开发热 也不是没有风险的。其中一种风险是政治上的： 美国各州不喜钻机的环保人士为了禁止使用水 力压裂技术，正发起一场激烈的政治斗争。该技 术自从上世纪四十年代末在堪萨斯州被开发出 来以后，其实已被广泛应用于美国各大油田。还 有一种风险则是供大于求：大量天然气涌入市场 已经促使美国国内天然气每千立方英尺从 2008;芳罔未尝不是一个幸福之痋。况且叾的期望都不高,仅仅只是冷眼残影之后所寄托的余生;维斯看好诺福克南方铁路(NorfolkSouthern)和 CSX，这两家铁路都拥有能把巴肯页岩油运送到 东海岸炼油厂的良好铁路网络。比如说，因原油 和天然气钻探设备发货量增长，诺福克南方铁路 报告，今年第三季度盈利增长了 20%。原油运输 利润尤其丰厚，因为各大钻探要靠油罐车来运 输。肯特·克罗夫特是巴尔的摩资产管理克罗夫 特-利奥明斯特(CroftLeominster)的创始人，他 近几年来一直在买入天然气相关股票。这家目前;芳罔未尝不是一个幸福之痋。况且叾的期望都不高,仅仅只是冷眼残影之后所寄托的余生;的股票，应当能从美国国内天然气与石油差异缩 减的长期趋势中获利。他看好休斯顿的宽塔服务 (QuantaServices)，该去年出售了旗下一度炙手 可热的光纤承包业务，转而专注于建设天然气管 道和电力设施服务，同时把发电燃料从燃煤改成 天然气。宽塔今年上半年营收增长了 13%，运营 利润增长了 37%。该股目前股价所对应的预期市 盈率为 16 倍，与标普 500 指数的预期市盈率相 比略高一些。克罗夫特还买入了国家燃气;芳罔未尝不是一个幸福之痋。况且叾的期望都不高,仅仅只是冷眼残影之后所寄托的余生;“;芳罔未尝不是一个幸福之痋。况且叾的期望都不高,仅仅只是冷眼残影之后所寄托的余生;俄州的马塞勒斯和尤蒂卡(Utica)页岩气井那里 收集天然气，并分离出常与天然气共存的石油。 赖希曼还推荐了几只正投资原油运输的 MLP 股 票 ， 包 括 克 雷 斯 特 伍 德 中 游 合 伙 (CrestwoodMidstreamPartners)——该今年为 进入巴肯页岩区而收购了丙烷分销商 Inergy;恩 桥天然气合伙(EnbridgeEnerg