人民币汇率变动对中国FDI流入的影响.doc

人民币汇率变动对中国FDI流入的影响 ——基于人民币不断升值的综述 摘要：外商直接投资（FDI）作为当今世界经济发展的重要因素，已经成为了人们研究的焦点。在中国，人民币汇率的变动密切影响着中国FDI的流入。本文着眼于人民币汇率变动对中国FDI流入的影响，通过阅读和比较多篇论文，研究归纳了人民币汇率对FDI流入影响的研究现状;结合各种图表和数据，分析了此现象对中国经济发展的影响;最后，结合中国自身的经济发展特点，总结得出了中国政府在今后发展中对于这一现象的一系列应对策略。 关键词: FDI 人民币汇率 中国经济 前言 何为FDI？FDI，即对外直接投资，是一国的投资者（自然人或法人）跨国境投入资本或其他生产要素，以获取或控制相应的企业经营管理权为核心，以获得利润或稀缺生产要素为目的的投资活动。FDI是现代的资本国际化的主要形式之一，主要以跨国公司形式存在。 20世纪90年代以来，外商直接投资(FDI)在全球化浪潮中所占据的地位越来越重要，在中国经济中的作用也是毋庸置疑的。中国以其高速的经济增长，巨大的市场潜力，低廉的劳动力成本，以及优惠的政策环境，已连续多年成为吸引外商直接投资最多的发展中国家。我国的外商直接投资从1980年的0．04亿美元。迅速增长到2008年的897．22亿美元。[1]FDI在我国国民经济中日益占据重要的地位，推动着我国经济的长期持续增长。我国外商直接投资(FDI)增长如此迅速。是经济环境、宏观政策等冈素综合作用的结果。而汇率制度又是国际经济的核心因素。自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。近年来，随着中国外汇储备的逐步增加，以及美国等发达国家地不断施压，人民币持续升值，这对外资对中国的投资造成了直接的影响。 汇率变动对FDI影响的研究现状 随着时代的发展，经济建设不断加快，外商直接投资（FDI）在全球话经济浪潮中所占比重越来越来，人民逐渐把目光投到了FDI的研究中。在以前的几十年中，国内外学者对汇率变动对FDI影响不断地进行探究和思考。 （一）Kohlhagen (1 977) [2]对20世纪60年代欧洲主要国家(英国，1 967；法国，l 969；德国，l961)的汇率贬值或升值对美国FDI水平之间的关系进行了实证检验，发现欧洲主要国家的汇率波动对美国FDI流入具有系统的影响。 （二）Cushman (1 985) [3]和Froot and Stein (1 99 1)分别从不同的角度建立了汇率与FDI关系的理论模型。Cushman (1985)考虑了一个两期模型，通过企业最大化其未来确定性本币收益的行为来考察汇率与FDI之间的关系，得出实际汇率的升值对FDI具有正向影响效应的结论。而Froot and Stein (1 99 1)则从资本市场不完善的角度，建立模型，研究发现美国1 970～l 980年涌入的大规模FDI应归功于同一时期疲软的美元汇率。 （三）Aizenman (1993) [4] 区分了名义变量和实际变量对经济的冲击，得出了在名义变量冲击之下，汇率的波动性与F D I水平之间存在正相关关系的结论。 （四）闰惠、房裕(2008)[5]采用l984～2003年的年度数据进行分析，发现人民币实际汇率与外商对我国的直接投资之间不仅存在显著相关性，而且也存在单向格兰杰因果关系。 （五）王义中、金雪军(2006) [6]利用协整和误差修正模型研究了FDI与人民币实际汇率之间的关系，认为FDI主要流入到贸易品部门，在短期不会对人民币实际汇率产生影响，而长期会导致实际汇率升值。 （六）金洪飞、简永军、陈利贤(2010)[7]则基于l998年1月～2008年l0月的月度数据，通过对中国实际利用外资的影响因素进行经验分析后发现：中国股市成交量、对外出口量是影响FDI流入的显著内在因素，但经验分析没有发现中国股市规模、人民币汇率和经济增长率会显著影响中国FDI流入的证据。 人民币汇率变动对FDI的影响分析 在对人民币汇率变动对FDI流入影响变动分析之前，笔者查阅了关于近几年人民币及FDI流入的数据，然后结合实际对数据进行分析。 从图1可以看出，l999～2009年我国FDI的流入量具有稳步上升的趋势，从绝对量来看，l 999年FDI的累计流入量为759．99亿元，到2008年底这一数字增加到3 524．09亿元。但是从图上我们也可以看出，这一趋势并非平滑的，2005年汇改以后，FDI流入的增长率一度下降，部分地区甚至出现外资逃离的趋势。进入2 0 0 7年，F D I的流入大幅上升，到第四季度，达到l 098．8 3亿元的历史季度流入最高峰。这与当时热钱的大量涌入有关。而随着美国次