门限已实现随机波动率模型及其实证研究-中国管理科学.pdfVIP

第 卷 第 期 中国管理科学 年 月 文章编号 门限已实现随机波动率模型及其实证研究 吴鑫育 李心丹 马超群 安徽财经大学金融学院安徽 蚌埠 南京大学工程管理学院江苏 南京 湖南大学工商管理学院湖南 长沙 摘 要为了捕获资产收益率均值和波动率双重非对称性以及充分利用包含丰富日内信息的高频数据来提取波 动率信息将门限效应和已实现波动率测度同时引入标准的随机波动率 模型中构建了门限已实现 模型对资产收益率的波动率建模 进一步基于有效重要性抽样 技巧给出了 模型的极大似 然 参数估计方法 蒙特卡罗模拟实验表明 参数估计方法是有效的 最后采用上证综合指数和深 证成份指数日内高频数据对 模型进行了实证检验 结果表明 模型相比已实现 模型具有 更好的数据拟合效果能够有效地刻画我国股票市场收益率的波动率动态特征证明了我国股票市场收益率具有 强的波动率持续性以及显著的均值和波动率双重非对称性 关键词随机波动率门限效应非对称性已实现波动率有效重要性抽样 中图分类号 文献标识码 资产收益率负向冲击对资产收益率的波动率的影 引言 响具有非对称性对这种现象波动率非对称性的 资产收益率的波动率在资产组合配置风险管 一 种 经 典 解 释 为 杠 杆 效 应