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中日对外直接投资比较分析 中国社会科学院日本研究所 　木 　每 内容提要 : 近年来 , 中国企业 “走 出去”战略步伐 明显加快 , 特别是 2005 年联想集团收购美国 IBM 公司全球个人电脑业务 、中国海洋石油总公司 竞购美国石油企业尤尼科等大型案件引起世人关注 。一些人已经乐观地预言 , 中国的对外投资时代正在到来 , 甚至有人将其与20 世纪 80 年代中后期日本企 业的海外大举扩张相类比。当前 , 中国所面临的环境与 80 年代中后期的日本 的确有类似之处 , 但从总体上看 , 二者有着本质的区别 。中国无论在经济实 力 、市场发展状况方面 , 还是在企业经营资源 、竞争能力 、国际市场整合经 验等方面 , 均与日本有很大差距 。因此 , 中国的对外投资战略不应仿效 日本 , 而需走出一条具有自身特色的海外投资之路 。 关 键 词 : 对外直接投资 　类似性 　差异性 　比较研究 20 年前 , 在国际社会的压力下 日元被迫升值 , 日本由此开始大规 模对外直接投资 , 迅速成为名列前茅的世界投资大国。日本企业的大举 海外扩张给 日本带来利益的同时 , 也留下梦魇般的教训 。如今 , 随着国 际化的发展及中国经济实力的增强 , 中国企业正在加快向海外拓展的步 伐 , 在针对欧美著名企业的大型并购案中崭露头角 。对此 , 一些人提出 疑问: 中国是否会重走当年 日本的海外扩张之路 ? 本文通过分析 20 世 纪 80 年代中后期日本企业的对外直接投资状况 , 将当前中国的对外投 资热与之进行比较 , 从中寻求答案 , 并获得有益的启示 。 一 　80 年代中后期日本对外直接投资状况分析 二战以后 , 日本于 1951 年开始恢复对外直接投资 。由于当时日本 经济处于复兴阶段 , 国内资金短缺 , 受国际收支状况及 1949 年制定的 《外汇及外贸管理法》等制约 , 20 世纪 60 年代以前 日本对外直接投资 —97 — 　□日本学刊 　2006 年第 2 期 的件数和规模很小 , 并且以资源开发部门为主 , 以确保经济正常运行 。 到 60 年代后半期 , 随着 日本经济高速增长 , 日本企业实力大大增 强 , 国际收支状况改善 , 资本自由化开始取得进展 , 对外直接投资显著 增加 。截至 1970 年度末 , 日本对外直接投资累计额为 36 亿美元 , 与 ① 1965 年度末的累计额相比, 增长了三倍左右 。 70 年代以后 , 受 “尼克 松冲击”影响 , 日元开始升值 , 日本国内劳动力成本上涨 , 日美贸易摩 擦增多 , 这些因素推动了日本对外直接投资的发展 。1978 年度 , 日本 对外直接投资额为 46 亿美元 , 超过 50 、60 年代的累计额 。80 年代上半 期 , 日本对外直接投资稳步增长 , 1984 年