国际金融第15章欧洲货币市场和国际债券市场.pptVIP

第15章欧洲货币市场和国际债券市场 15.1.1 欧洲货币 欧洲货币指境外货币。 欧洲货币最初指欧洲美元，即在欧洲地区的银行存放和借贷的美元，也即美国国境之外的美元（简称境外美元）。 随着国际金融市场的变化，欧洲货币所包括的内容已经不仅仅是欧洲美元，现在的“欧洲货币”是在货币发行国境外流通而不受发行国政府法令管制的所有货币的统称，如欧洲英镑、欧洲日元等。 15.1.2 欧洲货币市场的概念 欧洲货币市场是经营欧洲货币借贷、存放、投资业务的国际金融市场。 货币市场本是短期资金借贷市场。但是欧洲货币市场吸收短期资金，却经常发放长期贷款。 在地理范围上是一个全球性的国际金融市场。 15.1.3 欧洲货币市场的发展 第一，1958年以后，美国的国际收支赤字规模越来越大，美国采取了限制资本流出的措施，迫使美国境外居民的美元借贷业务转移到欧洲美元市场上来，刺激了欧洲美元市场的发展。 第二，20 世纪70 年代后，世界石油两次大幅提价。石油输出国手中积累了大量的“石油美元”，这些美元使该市场上的资金供给非常充裕。 第三，欧洲美元市场的发展与这一市场存款利率与贷款利率之间的利差比美国市场上的利差小分不开。 欧洲美元市场利率优势的原因 首先，在国内金融市场上，商业银行受到存款准备金以及利率上限等限制，增加了营运成本，而在欧洲美元市场上则无此约束，银行可以自主地提供更具竞争力的利率。 其次，欧洲美元市场在很大程度上是一个银行同业市场，交易数额很大，手续费及其他各项服务性费用成本较低。 欧洲美元市场利率优势的原因 再次，欧洲美元市场上的贷款客户通常都是大公司或政府机构，信誉很高，贷款的风险相对较低。 最后，欧洲美元市场上的竞争格外激烈，降低了交易成本。 15.1.4 欧洲货币市场的经营特点 第一，市场范围广阔，不受地理限制。 第二，交易规模巨大，交易品种、币种繁多，金融创新极其活跃。 第三，独特的利率结构；主要表现为存款和贷款利率差额小。 第四，由于它一般从事非居民的境外货币借贷，它所受的管制较少。 15.1.5 欧洲货币市场的经营业务 欧洲货币市场的参与者 欧洲货币市场的资金供给者主要是跨国公司、商业银行、各国央行及国际金融组织等。 欧洲货币市场资金的需求者包括政府机构、跨国公司、商业银行、进出口商和投机商等等。 15.1.5 欧洲货币市场的经营业务 欧洲货币市场的借贷方式 1、存款 一是通知存款，即隔日至7 天期存款，可随时发出通知提取；另一种是定期存款，分7天、1个月、2个月、3个月，最长可达5年。 15.1.5 欧洲货币市场的经营业务 2、放款 银行同业短期拆放。 中长期放款 固定利率借款 流转贷款（转期贷款） 备用贷款 辛迪加贷款 发行欧洲债券 15.2.1 欧洲货币利率期货 利率期货（interest rate futures）交易是指买卖双方签订标准化的合同，在未来一定的时间按照一定的利率借贷一定数量的某种货币的交易。 欧洲货币利率期货(Eurocurrency interest rate futures)交易是指买卖双方签订标准化的合同，在未来一定的时间按照一定的利率借贷一定数量的欧洲货币的交易。 欧洲货币利率期货划分 按欧洲货币种类划分可以分为欧洲美元利率期货、欧洲欧元利率期货、欧洲日元期货等 按种类可以分为欧洲货币LIBOR期货、欧洲货币DIBOR期货、欧洲货币EURIBOR期货等。 欧洲货币利率期货的标价方式 100-欧洲货币存款利率；欧洲货币利率以百分比表示，并通常略去分母100。 第一，这种标价方式并不是意味着期货合同的价值等于合同标准金额与价格的乘积，而是表示存款年利率。 第二，这种标价方式意味着：如果市场存款利率上升，欧洲货币利率期货的价格将相应下降，期货合同卖者在账面上盈利；如果市场存款利率下降，欧洲货币利率期货的价格将相应上升，期货合同买者在账面上盈利 欧洲货币利率期货合同的规格 在世界各个期货交易所都进行欧洲货币利率期货的交易 芝加哥商品交易所（CME） 伦敦国际金融期货交易所（LIFFE） 巴黎国际金融期货交易所（MATIF） 东京国际金融交易所（TIFFE） 新加坡国际货币交易所（SIMEX） 欧洲货币利率期货合同（LIFFE） 欧洲货币利率期货合同（LIFFE） 欧洲货币利率期货合同（LIFFE） 欧洲货币利率期货合同（LIFFE） 15.2.2 欧洲货币利率期货的交易方式 欧洲货币利率期货市场概况 欧洲货币利率期货在世界各地的期货交易所进行。例如设在都柏林的爱尔兰期货和期权交易所进行欧洲货币DlBOR期货交易，在巴黎的国际金融期货交易所进行欧洲货币PIBOR期货交易。在香港期货交易所进行欧洲货币HIBOR期货交易。在