一季度迎来开门红供给侧改革要从存量向增量转型-诺亚财富.PDF

一季度迎来开门红，供给侧改革要从存量向增量转型 诺亚研究 金海年 齐雯 滕娇 导读： 进入 2017 年经济开局一片靓丽之姿 ，1 季度 GDP 同比增长6.9%、创一年半以来新高 ；三大 产业（同比分别为 3%、6.4%、7.7% ）总体向好、结构持续优化；主要经济指标基本呈现积极态势， 整体上延续了去年 4 季度以来的稳中有进、稳中向好的趋势。 核心观点：  当前我国经济的挑战是什么如何解决？--从存量到增量：长期来看，我国经济面临四大挑战（如何稳 中求进、环境污染和资源稀缺、城镇化进程放缓和反全球化浪潮），增加科技、资本、资源和商业模 式的创新供给是未来增量供给侧改革的重点。供给侧改革需从存量问题扩展到增量问题，挖掘短期动 力和长期动力是关键。  一季度宏观经济运行如何 ？今年一季度开门红，说明我国经济有一定的稳定的基础，符合今年稳中 求进的计划，但又不能过度乐观，因为 6.9 的数字里的支撑因素，是可持续的，例如消费增速的上涨， 外需回暖下贸易的改善。但也有一些阶段性的短期因素，如 PPI 和房地产投资增速的快速上涨。所以 二季度非常重要。  投资展望：海外经济环境利于风险资产、政治风险使得