等待黎明的到来.PDFVIP

2011 年 03 月 12 日 证券研究报告 纺织服装行业研究周报 评级：增持 维持评级 行业研究周报 长期竞争力评级：高于行业均值 等待“黎明”的到来 市场数据 (人民币) 行业优化平均市盈率 35.63 投资建议 市场优化平均市盈率 29.70  本周纺织服装板块逆市上涨，但目前板块内如七匹狼、伟星、报喜鸟、富 国金纺织服装指数 4438.11 安娜等优质企业估值仍然较低。七匹狼估值只有 23 倍、伟星股份 18 倍、 沪深300 指数 3247.38 报喜鸟 28 倍，梦洁家纺 27 倍、富安娜 30 倍，具有非常高的安全边际。我 上证指数 2933.80 们认为对于这些质地优良的品牌零售企业，需要在估值低的时候介入，采 深证成指 12848.02 取买入并持有的策略。 中小板指数 7406.40  去年下半年以来，纺织服装零售板块进入调整，直至今日。调整并不是因 为市场担心业绩，而主要是板块轮动，市场热点转向周期类个股，此外高 4369 棉价导致市场对企业毛利率下降的担心，以及对产品涨价后消费者购买意 4169 愿可能下降的担忧。我们认为“解铃还须系铃人”，未来纺织服装板块的 3969 复苏仍有赖于市场热点的转换和原料的降价。我们认为 3-6 月棉价将决定未 3769 来方向，向下概率略大于向上概率。昨日刚刚公布的纺织品服装 2 月出口 3569 增速明显降低，也在一定程度上提高了未来棉价下降的概率；此外，再加 3369 3169 上 3/4 月订货会的达到或者超预期表现，我们相信在上半年纺织服装零售有 2969 望再次成为市场热点。 2 7 1 1 1 1 0 3 0 0 3 6 8 2 3  我们本周仍然建议重点关注伟星、七匹狼、罗莱、富安娜和梦洁等个股。 0 0 0 1 0 0 0 0 0 1 另外，市场进入年报密集披露期，我们建议关注年报可能有高转送的探路 1 1 1 1 1 国金行业 沪深300 者、报喜鸟等。