01 从财务视角看企业的商业模式.pptVIP

厦门大学吴世农 厦门大学吴世农 指标名称 2004 2003 2002 2004/2003 2003/2002 经营活动产生的现金流量净额 -660.34 500.97 972.16 -231.81 -48.47 投资活动产生的现金流量净额 -291.42 -299.58 -87.24 -2.73 243.40 筹资活动产生的现金流量净额 364.15 253.90 -537.29 43.42 -147.26 现金及现金等价物净增加值 -589.33 452.47 347.36 -230.25 30.26 厦门大学吴世农 2、自我可持续成长能力 期末的权益资本-期初的权益资本 自我可持续增长率(g) = ---------------------------------------------- 期初的权益资本 当期留存收益 = ----------------------------------------- 期初的权益资本 留存收益 净利润 =-------------?---------------=留存收益比例 ? ROE 净利润 权益资本 EBIT 销售收入 EBT 投入资本 EAT 其中：ROE=-----------× -------------× ----------× ------------× ---------- 销售收入 投入资本 EBIT 权益 EBT 提高一个公司自我可持续增长率(g)的关键: (1)提高ROE; (2)提高留存收益比例。 反映企业使用留存收益及其配套债务资本所能实现的增长速度 厦门大学吴世农 预计销售增长率 资金状况 财务政策 15% 资金短缺 g = ROE?留存收益比例 = 20% ?50%=10% 5% 资金剩余 预计销售增长率 资金状况 财务政策 增加负债 减少分红 增发新股 减少负债 增加分红 回购股份 注意：动态看，若 公司资金短缺，但 仍有结余现金，其 可以通过调整资产 结构——使用结余 现金使之成为物质 资产，解决其资金 短缺问题！ School of Management, Xiamen University 厦门大学吴世农 　指标 公司 2005 2006 2007 2008 2009 ROE 格力 19.14% 22.18% 27.36% 29.62% 32.14% 美的 17.19% 19.11% 31.74% 23.07% 25.11% 留存收益比 格力 57.45% 100.00% 71.43% 82.14% 67.74% 美的 59.02% 58.82% 58.33% 81.48% 89.69% 可持续增长率 格力 11.00% 22.18% 19.54% 24.33% 21.77% 美的