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汇改重启人民币 升值 LLDPE 重压之下难现曙光 内容提要： 1、2010 年6 月19 日中国宣布汇改，从此走势人民币升值之路，但人民币不会一次升 值到位，这个是共识，无论是官方还是市场。一旦人民币汇改 重启，缓慢升值带来资产价 格重估的效应必将吸引热钱流入，而这反过来又将推动人民币进一步升值。日本80 年代日 元升值以及05 年汇改的经验告诉我们这将导致资产价格的大幅飙升，这样来看的话，这对 处于弱势的行情中无疑是一个利好。从主力合约L1009 盘面上也看到的汇改重启人民 币升 值的短期利好刺激，6 月19(周六)公布汇改经过周末回来21 号(周一)当天立刻有反应—— 塑料期货被大幅拉升，加之美国在6 月23 号晚(北京时间) 公布美联储维持低利率的声明， 继续刺激塑料拉升，似乎冲淡了前两天公布的取消部分塑料制品出口退税的利空影响，但是 到了9850 附近就产生很大的压力，虽 然这几天都是放量增仓，但是始终在9850 压力位之 下运行，塑料后市是否能有效突破9850 压力位还值得关注；虽然热钱流入短期或许会推高 大宗商品价格， 但塑料期货在进口量和国内产能产量增加的重压之下难现曙光，若突破不 了9850 压力位或许延续原来跌势继续运行？ 2、欧洲债务危机尚未彻底解决，美国金融市场也面临较多的不确定因素，美元、欧元 等国际主要货币动荡局面仍将延续；人民币升值的预期对于股指和 商品期货的利多影响有 限，后市将日渐减弱，并回归至正常的波动行情中。 3、6 月中旬以来，在欧洲债务危机暂时缓解，中国重启人民币汇率改革及一些利好经 济数据的支撑下，全球商品出现一波 “小阳春”反弹行情。大连 LLDPE 也在接近9300 的底 部时出现一波小幅反弹行情，但反弹幅度明显偏弱。随着中石油(10.20,0.01,0.10%)华南 PE 对6 月初至今的结算价出台及部分低压品降价后，市场心态受到冲击，市场氛围开 始转 淡。在宏观经济面临较大的上行压力及聚乙烯自身的供需矛盾作用下，国内LLDPE 或将重回 弱势。 第一部分 行情回顾和7 月份后市展望 图1: LLDPE1009 主力合约日K 线图 图为LLDPE1009 主力合约日K 线走势图。（图片来源：博易大师行情软件 中期研究） 2010 年6 月19 日中国宣布汇改，从此走势人民币升值之路，但人民币不会一次升值到 位，这个是共识，无论是官方还是市场。一旦人民币汇改重 启，缓慢升值带来资产价格重 估的效应必将吸引热钱流入，而这反过来又将推动人民币进一步升值。日本80 年代日元升 值以及05 年汇改的经验告诉我们这将导致资产价格的大幅飙升，这样来看的话，这对处于 弱势的行情中无疑是一个利好。从主力合约L1009 盘面上也看到的汇改重启人民 币升值的 短期利好刺激，6 月19(周六)公布汇改经过周末回来21 号(周一)当天立刻有反应——塑料 期货被大幅拉升，加之美国在6 月23 号晚(北京时间) 公布美联储维持低利率的声明，继续 刺激塑料拉升，似乎冲淡了前两天公布的取消部分塑料制品出口退税的利空影响，但是到了 9850 附近就产生很大的压力，虽 然这几天都是放量增仓，但是始终在9850 压力位之下运 行，塑料后市是否能有效突破9850 压力位还值得关注；虽然热钱流入短期或许会推高大宗 商品价格， 但塑料期货在进口量和国内产能产量增加的重压之下难现曙光，若突破不了 9850 压力位或许延续原来跌势继续运行？ 第二部分 宏观环境和产业链状况分析 一、宏观环境咋暖还寒，全球经济复苏放缓 1、国外经济环境 (1)美联储维持低利率 美国联邦储备委员会日前宣布，为促进美国经济继续向好发展，决定将联邦基金利率继 续维持在历史最低点的零至0.25%的水平不变。 美联储在当天的货币决策例会后发表声明指出，受高失业率、收入增长放缓、住房财富 缩水以及信贷紧张等影响，美国个人消费只是温和增长。银行放贷 最近几个月持续萎缩。 为应对金融危机和经济衰退，美联储自2007 年9 月开始降息，将利率由5.25%降至2008 年底的零至0.25%。此后该利率一直保持在这一 历史最低水平。 (2)欧洲经济不容乐观 面对欧洲债务危机，欧盟近期推出了7500 亿欧元救市计划。不过市场人士指出，这一 方案难以改变欧洲经济走弱的局面，欧洲股市仍然面临压力。 欧盟理事会主