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Ch5 项目融资的筹资方式 5.1项目资金的结构与选择 5.2项目股本资金的筹集 5.3项目债务资金的筹集 Ch5 项目融资的筹资方式 5.1项目资金的结构与选择 一般来讲，项目融资的资金结构由 股本资金 债务资金 两大部分组成，二者的比例就形成了一个项目的资本结构。 在项目资金结构的确定过程中，主要应考虑 债务资金和股本资金的比例关系 项目资金的合理使用结构 税务安排对融资成本的影响 等三个因素对项目资金结构的影响，多方权衡后合理确定。 Ch5 项目融资的筹资方式 5.1项目资金的结构与选择 在项目资金结构的确定过程中，主要应考虑 债务资金和股本资金的比例关系 项目资金的合理使用结构 以及税务安排对融资成本的影响 等三个因素对项目资金结构的影响，多方权衡后合理确定。 Ch5 项目融资的筹资方式 5.1项目资金的结构与选择5.1.1债务和股本资金的比例 出发点： 融资项目的资金安排应尽可能地降低项目的资金成本，这是确定项目资金结构的基本出发点，但其应建立在举债适宜且又不伤害项目的经济强度的前提下。 主要依据： 项目融资中的资金安排没有一个绝对的债务股本资金比例作为标准以供参照，确定一个项目债务资金与股本资金比例的主要依据是该项目的经济强度， 反映出安排资金结构时: 借贷双方在谈判中的地位 金融市场上的资金供求关系和竞争状况 以及贷款银行承受风险的能力等。 Ch5 项目融资的筹资方式 5.1项目资金的结构与选择5.1.2项目资金的合理使用结构 1.项目的总资金需求量 准确地制订项目的资金使用计划来确保项目资金的需求总量，是项目融资工作的基础。一个新建项目的资金计划至少包括以下三部分内容: (1)项目资本投资。包括土地、基础设施、厂房、机器设备、工程设计和工程建设等费用。 (2) 投资费用超支准备金。即不可预见费用，它一般占到项目总投资的10% -30% 。 (3) 项目流动资金。这是为了保证项目生产经营活动的顺利开展而安排的资金。 Ch5 项目融资的筹资方式 5.1项目资金的结构与选择5.1.2项目资金的合理使用结构 2. 资金使用期限 使用期限最长的资金： 投资者的股本资金是项目资金结构中使用期限最长的资金，它们多与项目的生命周期紧密相连。 债务资金 项目资金结构中的债务资金大都是有固定期限的，这就要求投资者根据项目的现金流量特点、不同项目阶段的资金需求，采用不同的融资手段，安排不同期限的债务资金，以优化项目的债务结构，降低项目的债务风险，并使融资资金的使用期限与融资项目的需要及效益紧密联系在一起。 Ch5 项目融资的筹资方式 5.1项目资金的结构与选择5.1.2项目资金的合理使用结构 3. 资金成本和构成 股本资金成本 项目的股本资金成本是相对意义上的成本概念，它只是一种机会成本。 债务资金成本 而项目的债务资金成本则是一种绝对成本，它主要是指项目贷款的利息成本。 Ch5 项目融资的筹资方式 5.1项目资金的结构与选择5.1.2项目资金的合理使用结构 在项目债务资金融通过程中必须考虑利率风险的控制问题，应根据外部经济环境状况，采用固定利率、浮动利率或者两种利率相结合的形式和利率封顶、限底等手段，达到降低利率风险的目的。利率结构选择的影响因素见图5 -1. Ch5 项目融资的筹资方式 5.1项目资金的结构与选择5.1.2项目资金的合理使用结构 4. 混合结构融资 混合结构融资是指不同利率结构、不同贷款形式或者不同货币种类的债务资金的组合。混合结构融资如果安排得当，不同性质资金的结合可以起到降低项目融资成本，减少项目风险的作用，在一定程度上促进资金使用结构的合理。 Ch5 项目融资的筹资方式 5.1项目资金的结构与选择5.1.3利息预提税的考虑 从源课税原则 目前，世界上许多国家大都实行从源课税原则，即不管纳税人的国籍属于哪个国家，也不管其居住在哪国，只要他的收入来源于某个国家，该国就有权对他在该国取得的收入课税。 利息预提税 利息预提税是对非本国居民在其司法管辖地获取的利息收入进行征税，税率通常为贷款利息的10% - 30% 。 对于以国际债务资金作为重要来源的项目融资，利息预提税无疑增加了项目的资金成本。因此，融资者在考虑项目的资金结构时应参照国际惯例，运用各种手段，如避免双重征税、债务资金公众化、境外融资转化成境内融资等，将该税种对融资成本的影响程度降到最小。 Ch5 项目融资的筹资方式 5.2项目股本资金的筹集5.2.1股本资金、准股本资金的形式 Ch5 项目融资的筹资方式 5.2项目股本资金的筹集5.2.2股本资金的作用 股本资金的作用如下: (1)可提高项目的抗风险能力。 (2) 决定投资者对项目的关心程度，能降低银行的贷款风险。 (3) 对项目融资来说起着一种心理