2007年第4期总第4期-太平保险.PDF

2007 年第4 期 （总第4 期） 本期目录 一、宏观经济走势分析 二、市场走势分析 三、太平智胜投连账户分析 一、宏观经济走势分析 1．贸易顺差仍将会维持高位 今年1至8月我国外贸进出口总值比去年同期增长24%；其中出口增长27.7%； 进口增长19.6%。从当月的数据看，8月份同比增长22.7%，增速较上月下降11.5 个百分点；进口增长20.1%，增速较上月下降6.8个百分点；当月贸易顺差249.74 亿美元，较上月小幅增加6.2亿美元，规模仅次于今年6月份的水平。 图1 贸易顺差和进出口增长率 2．货币供应量：M1增速创下近十年来新高 2007年8月末，广义货币供应量(M2)余额为38.72万亿元,同比增长18.09%； 狭义货币供应量(M1)余额为14.10万亿元,同比增长22.77%。8月的M2同比增速尽 管比7月略有下降，但M1增速创下近十年来新高，达到22.77%。M1增速加快说明 当前经济非常活跃，上半年企业利润飞速增长，存款自然增加；从结构上看，居 民储蓄分流是M2增速慢于M1的重要原因，而短存长贷的现象仍然较为严重。8月 份，居民储蓄存款同比多减1616亿元。这主要是因为，8月份股市行情继续火爆， 居民获取新增收入之后首先就投到股市上，然后才考虑增加储蓄和消费。由于居 民储蓄计入M2，所以储蓄分流导致M2增速放缓。 图2 M1、M2、贷款余额增速比较 3．CPI涨幅超出预期 8月份，居民消费价格总水平同比上涨6.5%，超过7月份当月涨幅5.6%，再创 当月涨幅历史新高。8月份CPI环比上涨1.2%，比7月高0.3个百分点；1-8月累计 涨幅3.9%。从分项数据来看，8月份食品类价格涨幅达18.2%，延续7月份涨势， 仍然是拉动CPI上涨的主要动力。 图3 CPI和PPI月度数据变动 二、市场走势分析 年初至今，股指涨幅较大(沪深300指数累计上涨171%),个股估值不再便宜， 机构投资者普遍认为市场存在一定高估，开始相对谨慎；加之，政策面上，通过 密集发行新股增加市场供应，市场资金面短期出现偏紧。因此，随着业绩季报公 布和四季度大非减持高潮的来临，市场震荡行情将继续，同时，个股分化将更为 明显。 1．债券市场 尽管加息预期依旧强烈，由于银行和保险机构为主的配置型需求增加，导致 中长期债券价格走高，收益率不升反降。 银行间国债指数 1345 1340 1335 1330 1325 1320 1315 1310 1305 1300 1295 日 日 日 日 日 日 日 日 日 9 9 8 9 9 9 9 9 9 2 2 2 2 2 2 2 2 2 月 月 月 月 月 月 月 月 月 2 1 2 3 4 5 6 7 8 1 2．股票市场 截至9月底，沪深300全收益指数、上证指数和深成指的涨幅分别是175.22%、 107.52%和183.79%。其中，9月份沪深300全收益指数、上证指数和深成指的涨幅 分别是5.37％、6.39％和5.55％。 股票市场走势 200.0% 150.0% 100.0% 50.0% 0.0% 9 8 9 9 9 9 9 9 -50.0% 月