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浅析从法理学视角谈“管理层讨论及分析”披露价值 　　　论文关键词：管理层讨论与分析信息　披露　法律制度　效率价值　公平价值 　　论文摘要：“管理层讨论与分析”信息披露作为一项证券市场法律监管制度．具有丰富的法理内涵。本文另辟蹊径，从法的价值理论出发．诠释了“管理层讨论与分析”信息披露制度的效率价值和公平价值 　　一、引言 　　“管理层讨论与分析”(MairagementDiscussionandAnalvsis．以下简称MDamp;A)是上市公司定期报告中的一种叙述性信息．它从管理层视角对财务报表涵盖期间影响企业财务状况和经营成果的重要趋势与因素．以及可能影响企业未来财务状况和经营成果的重要趋势与因素进行分析和解释。因其能够提供传统财务报表所无法提供的叙述性信息和前瞻性信息，曾多次被SEC誉为1934年《证券交易法》中公司信息披露要求的“心脏和灵魂”实践也证明．MDamp;A信息披露制度已经在西方发达资本市场发挥出了重要作用 　　而我国从二十世纪九十年代初证券市场建立至本世纪初．理论界与实务界尚不曾直接提及“管理层讨论与分析”直到2002年．它才被正式引入我国定期报告中时至今日．我国的相关理论与实践研究寥若晨星．明显滞后作为一种证券市场监管法律制度，MDamp;A有着丰富的法理内涵。本文拟借助法的价值理论．对MDamp;A的效率价值和公平价值进行理论诠释，以期增进业界对MDamp;A制度的理解．从而为后续研究提供理论基础 　　二、法的价值论 　　法的价值是指“法这个客体对满足个人、群体、阶级社会需要的积极意义。一种法律制度有无价值、价值大小，既取决于这种制度的性能．又取决于这种法律制度能否满足一定主体的需要以及满足程度”法的价值是法理学的重要研究领域。MDamp;A信息披露作为证券法的一项重要法律制度，在美国资本市场上业已成为证券法的“心脏和灵魂”．在保护投资者、保障证券市场高效运作方面发挥了重要作用。近年来．加拿大、英国、澳大利亚、日本等相继引入了该制度。通过对MDamp;A信息披露法律价值的研究．有助于从新的角度来理解MDamp;A信息披露的必要性与重要性问题，从而促进我国MDamp;A信息披露实践的发展．进而提高我国会计信息的国际可比．推动我国会计国际协调的进程。 　　法的价值是一个多元多维的庞大体系．其中包含着各种价值准则，其中，效率和公平是两项最基本的价值。 　　(一)效率价值 　　效率历来是经济学的基本概念。把效率引入法律领域并加以研究源于法律经济学．该学科的成立以1958年《法律经济学杂~)(JournalofLawandEconomics)的创办为标志，之后在科斯、理查德．A．波斯纳(RichardA．Posner)等学者的努力下．于二十世纪八十年代被广泛接受和认可。法律经济学认为．法的宗旨是以价值最大化的方式分配和使用资源，亦即法能以其制定和执行使整个社会的资源得以最经济和最有效的利用，并使整个社会的财富最大限度地增长。由此可见，法律视角下的效率含义可以归纳为：(1)法通过其制定和执行使人们的行为成本得以最大限度的降低换言之．法为人们设计最经济的行为模式．并使人们按照这一模式安排相应的行为，从而降低行为成本：(2)法通过其制定和执行使人们在生产中以相对较小的投入获得相对较大的产出．从而实现结果的最优化．为社会创造出尽可能多的财富。在范畴上．法的效率价值包括经济效率价值和社会效率价值两个维度 　　(二)公平价值 　　公平是法律所始终奉行的一种价值观，是所有法律的精神和灵魂。然而．关于公平的内涵至今仍没有统一的观点，归纳起来主要有以下五种看法：(1)公平是指社会制度与规则的公正和平等；(2)公平是指收入分配规则的平等；(3)公平包括三个层次．第一层是指制度规则的公正与平等：第二层是指收入分配制度的平等．即个人向市场提供的生产要素的多少与获得的报酬相匹配：第三层则指收入补偿制度的公正，即政府需要对个人收入进行合理的调节；(4)公平属于道德范畴，着重指待人处事中合乎人的正当情感和正义之理是调节人们相互关系的一种行为准则；(5)公平是一种主观感受或心理平衡，由每个人主观评价。以上五种“公平说”从不同的侧面对公平的内涵进行了解释．相比之下．第三种解释更全面，它囊括了形式公平(第一层)、实质公平(第二层和对公平的维护与修正(第三层)。但我们对公平的分析不能仅停留在应然层面上．而应该通过对法律制度的设计和应用来建立一种公平的社会关系 　　三、MDamp;A信息披露制度的效率价值与公平价值 　　MDamp;A信息披露是一项由政府强制安排的规制证券市场的正式法律制度．理应具有法的效率价值和公平价值。 　　（一）MDamp;A信息披露制度的效率价值 　　“叙述性”、“前瞻性”和“立足管理层视角”三大特