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二零零五年十月三十一日 中国外汇储备有助支持金融改革 最新一期《恒生经济月报》指出，中国的外汇储备急升可以成为推进金 融改革、强化金融制度的后盾，以及为迈向资本账自由兑换奠下基础。 在过去二十四个月，中国的外汇储备以每月一百六十亿美元的惊人速度 增长，在今年九月底上升至七千六百九十亿美元。从中国近期的资金流 入及经常账走势来看，中国将在二零零六年底前，成为全球拥有最多外 汇储备的国家。 中国外汇储备的水平及增长的速度，引发了不少讨论。但月报认为，忧 虑中国累积过多外汇储备是不必要的。 虽然中国整体外汇储备相当高，但他与其它经济指标如国内生产总值、 入口及货币供应等比较，相较其他国家只属中等水平。月报亦认为，外 汇储备可以在一个国家面临外围及内部经济危机时，担当缓冲的角色。 月报说，对外汇储备增长过速感到忧虑或许较有道理，因为中国人民银 行在累积外汇储备的同时，会售出等值的人民币，令货币供应增加。外 汇储备持续累积可令货币供应过于宽松，增加经济过热的风险，并同时 令政府难以控制经济增长。 然而，月报指出，从过去几年的经验看，这并不构成问题。中国人民银 行透过称为「冲销」的操作，即出售中央银行票据，以收回因外汇储备 上升所衍生的货币供应，因而成功控制货币增长。过去一年，连同收紧 信贷措施，货币供应的增长由百分 之 二十三下 降至百分 之 十五至十七。 月报亦指出，中国每年需 要有可 观 的货币供应增长以支持高速的经济增 长。 月报说，庞大 的外汇储备对中国现阶段 的经济发展 可以 带 来 莫大益处 。 中国需 要 投 入 更 多 能源和原材料才能支持持续的经济发 展 。中国计划建 立 多项 自然资源 的战略储备，因 此 必 须拥有 庞大 的外汇储备。 续 … 中国外汇储备有助支持金融改革/ 第 二 页 由于中国正进行金融改革， 庞大 的外汇储备可在某程 度上为 防止银行体 系 出现 危机发 挥效用 。月报又 说， 随着 中国逐步解除 外汇 管 制， 庞大 的 外汇储备亦将有助加强 市场 信 心 及 稳定 经济。 月报说，经常账持续有盈余 ，有大量 外资流入，以及 市场预 期人民币升 值，是中国外汇储备急升的 原 因。 中国自二零零一年加入世界贸易组织 后 逐步开放市场 ，令外资流入大幅 增加 ； 出口在过去三年 间倍增，亦令经常账 盈余大 增。 此 外， 海 外 投 资 者 持有人民币资产的情况 亦日 渐普遍 。 中国的外汇储备持续上升，反映 中国的经济实力 与日 俱 增， 预 期在进一 步解除 资本账的管制前，这 趋 势 仍 会持续。 – 完–