中国航空油料集司主体长期信用评级报告.PDF

                                               主体长期信用评级报告  中国航空油料集团公司主体长期信用评级报告   评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AAA 联合资信评估有限公司（以下称“联合资 评级展望：稳定 信”）对中国航空油料集团公司（以下称“公司”） 评级时间：2014 年 2 月 28 日 的评级结果反映了公司作为中国最大的集航空 油品采购、运输、储存、检测、销售、加注为   财务数据 一体的航油供应商，在行业地位、技术水平、 项目 2010 年 2011 年 2012 年 13 年 9 月 经营规模等方面具备的显著优势。同时，联合 资产总额(亿元) 301.01 368.57 402.36 415.32 资信也关注到资源独立性相对较弱、物流网络 所有者权益(亿元) 144.09 145.56 154.63 162.14 尚需完善、资本支出较大等因素对公司经营及 长期债务(亿元) 3.66 3.78 2.28 5.10 未来发展带来的负面影响。 全部债务(亿元) 62.22 116.50 107.79 106.58 营业收入(亿元) 1531.87 2220.89 2425.62 1681.25 目前公司在建项目较多，未来计划投资规 利润总额(亿元) 27.86 32.43 30.52 26.02 模大，对外筹资需求提升，但随着在建项目的 EBITDA(亿元) 33.78 43.96 43.79 -- 投产，公司规模将进一步扩大，盈利能力有望 营业利润率(%) 3.51 3.01 2.65 2.83 保持稳定。联合资信对公司评级展望为稳定。 净资产收益率(%) 14.85 16.97 14.17 -- 资产负债率(%) 52.13 60.51 61.57 60.96 全部债务资本化比率(%) 30.16 44.46 41.08 39.66 优势 流动比率(%) 117.56 106.88 107.36 111.50 1. 公司是中国最大的集航空油品采购、运输、 全部债务/EBITDA(倍) 1.84 2.65 2.46 -- 储存、检测、销售、加注为一体的航油供应 EBITDA 利息倍数(倍) 36.09 10.41 6.59 -- 商，行业地位优势明显。 注：1. 2013 年三季度财务数据未经审计。 2.其他流动负债中 2012 年 50 亿元超短期融资券已调整至当 2. 公司形成了航油、油化、物流和海外业务四 期全部债务。 大板块，建立了集约化经营、专业化管理和   一体化运作的集团管控体系。 分析师 3. 公司经营效率较高，资产及收入规模稳定增 姚德平 霍 焰 长，盈利能力有保障。 lianhe@ 电话：010 关注 传真：010 1.公司在产业链中尚未掌控上游资源，资源独 地址：北京市朝阳区建国门外大街 2 号