第六节 筹资决策.pptVIP

第六章 筹资决策 本章框架图 第一节 认识资本成本 一、资本成本的含义 二、资本成本的作用 三、资本成本的类别 四、资本成本的计算 一、资本成本的含义 最低收益理论是从投资者的角度来定义资本成本的，认为资本成本是投资者要求的必要收益率或最低期望收益率。这一观点被西方财务理论界普遍认同。 使用代价理论认为资本成本是企业筹集和使用资金而承付的代价，其中企业在筹措资金过程中为获得资金而付出的费用称为筹资费用，如股票、债券的发行费用以及借款的手续费等；企业在生产经营、投资过程中因使用资金而付出的费用称为用资费用，如利息、股利等。 资本成本可以用绝对数来表示，也可用相对数来表示。用绝对数来表示资本成本就是资本成本额，用相对数来表示资本成本就是资本成本率。 理解资本成本要注意： 二、资本成本的作用 1、资本成本在企业筹资决策中的作用 （1）资本成本是影响企业筹资总额的一个重要因素。 （2）资本成本是选择资本来源的依据。 （3）资本成本是确定最优资本结构所必须考虑的因素。 2、资本成本在企业投资决策中的作用 资本成本是评价投资项目、比较投资方案和进行投资决策的经济标准。一般而言，一个投资项目，只有当其预期投资收益率高于其资本成本时，在经济上才是合理的；否则，该项目将无利可图，甚至会发生亏损。因此，国际上通常将资本成本看成一个投资项目必须赚得的最低收益率，视为是否采