企业如何利用棉纱期货.PDFVIP

企业如何利用棉纱期货 研究发展部 及市场展望 吉明 王一雨 2017.8 融通社会财富 · 创造多元价值 一、企业如何利用棉纱期货 二、棉花、棉纱未来展望 一、企业如何利用棉纱期货 二、棉花、棉纱未来展望 套期保值方案设计 1、卖出套期保值—不再担忧棉纱价格下跌。 情景： 假设2018年中开始，棉纱期货呈现波动式下跌。 2018年4月3日为最高25800元/吨，5月30日跌至最低23800元/吨。 卖出保值： 纺织企业库存庞大，若下游跌价、或经济危机，则库存将大幅折价。 解决方案：在25500元/吨卖出500吨棉纱（100手），预计目标价格回落到 24000元/吨。 那么： 所需保证金为：500吨 * 25500元/吨 * 10% = 127.5万元。 做空的手数：500吨 / 5吨/手 = 100手。（1手=5吨） 预期期货盈利：(25500-24000)元/吨 * 100手 * 5吨/手 = 75万元。 1、若棉纱在现货市场中销售，即在期货市场上将其套保头寸平仓。 2、若是到价平仓，则期货盈利与现货亏损基本相当。 套期保值方案设计 2、买入套期保值—不再担忧棉纱涨价。 情景： 每年春季，通常棉纱的消费旺季，价格以上行为主。 假设：2018年11月最低时为23000元/吨，涨至2019年3月最高时为25500元/ 吨。 买入保值： 例如：生产采购、或建立虚拟库存。棉纺企业，担忧棉纱价格上涨。 解决方案：在23300元/吨买入500吨棉纱（100手），预计目标价格将涨到 25300元/吨。 那么： 所需保证金为：500吨 * 23300元/吨 * 10% = 116.5万元。 做多的手数：500吨 / 5吨/手 = 100手。（1手=5吨） 预期期货盈利：(25300-23300)元/吨 * 100手 * 5吨/吨 = 100万元。 1、可通过期货交割，作为采购手段，将棉纱运回。 2、若在现货市场采购后，随即在期货市场上将多头平仓。 套利机会：寻求－期货与现货的跨市套利。 在棉纱期货上市的初期及后期，均会提供丰富的套利机会。 由于投机市场的冲动，以及对未来看法的乐观，时常会出现期货价格高于 现货的现象，当这种价差高于操作成本时，那么，持有现货，同时在期货市 场中卖出就可获得无风险利润了！ 【案例说明：螺纹钢期现套利—现货企业的特权】 这种无风险套利出现在：2016年4月和8月。其时，钢厂利润达600元/吨。 套利机会：期货、现货、库存间的套利。 棉纱期货：将是产业客户管理风险的好工具。 情景1： 期货现货。期货价格高于现货现象。 买入现货，并在期货市场中卖出相同数量的棉纱。就可获得无风险利润。 情景2： 正向市场：期货远期合约价格高于近期合约的价格，且高于相应成本。 买入近期合约，同时卖出远期。在准备交割的前提下，进行无风险套利。 情景3： 反向市场：期货远期合约价格低于近期合约。熊市结构。 若是涉棉企业有一定的库存，那么，可以利用这种市场结构进行市值管理， 并降低持有成本！ 即：将库存在近期合约上抛出，并在远期合约买回来。 基于棉纺利润的套利 棉纱是棉花的下游品种，对于棉纱价格，大致可以用简单的公式来表达： 棉纱价格= 棉花价格+ 加工成本 当棉纱价格 棉花价格+ 加工成本时，存在利润上的套利机会。 类似于玉米、玉米淀粉之间的套利： 2017年8月16 日，玉米1801合约收盘1724、淀粉2019，差价295元/吨。 1吨（1000kg）玉米可以生产淀粉1340斤（670kg ），比例为0.67 。 深加工1吨玉米的加工费为300元。如果玉米价格1700，那么，淀粉的定价应高于： 1700+300=2000元/吨。 结论：当淀粉盘面价格高估了，那么套利机会就产生了。即：买玉米抛淀粉。之后 ，若两合约价差缩小，平仓获利就行。 一、企业如何利用棉纱期货 二、棉花、纱未来展望 棉纱价格走势 • 影响棉纱价格的因素：