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第11章 股利理论与政策练习题 1. 西海公司2008年12月31日股东权益表 单位：万元 项目 金额 股本（面值10元，5,000万股） 50,000 资本公积 34,000 盈余公积 36,000 未分配利润 35,000 股东权益合计 155,000 (1) 每10股用资本公积转增2股、分派股票股利3股： 西海公司2008年12月31日股东权益表 单位：万元 项目 金额 股本（面值10元，7,5,00万股） 50,000+10,000+15,000=75,000 资本公积 34,000-10,000=24,000 盈余公积 36,000 未分配利润 35,000-15,000=20,000 股东权益合计 155,000 每10股用资本公积转增2股：（5000万股÷10股）×2股×10元=10,000万元 每10股分派股票股利3股：（5000万股÷10股）×3股×10元=15,000万元 (2)每股分派现金股利1.20元，现金股利的个人所得税率为20%。 西海公司2008年12月31日股东权益表 单位：万元 项目 金额 股本（面值10元，5000万股） 50,000 资本公积 34,000 盈余公积 36,000 未分配利润 35,000-6,000=29,000 股东权益合计 155,000-6000=149,000 分派现金股利：5000万股×1.20元=6,000万元 除息后股票价格：60-1.2=58.8元/股 (3)股票分割，1股普通股分割为2股： 西海公司2008年12月31日股东权益表 单位：万元 项目 金额 股本（面值5元，10,000万股） 50,000 资本公积 34,000 盈余公积 36,000 未分配利润 35,000 股东权益合计 155,000 2． 固定股利政策支付的股利=5000万股×0.7元/股=3500万元/年 东方公司净利润和资本性支出 单位：万元 年份 1 2 3 4 5 净利润(万元) (1) 3600 3800 3800 4000 4200 可供再投资或支付股利的现金(万元) (2)=(1)+折旧(0) 3600 3800 3800 4000 4200 资本性支出 (即投资项目的现金需要量) (万元) (3) 2500 4000 3200 3000 4000 剩余现金(万元) （4）=（2）-（3） 1100 -200 600 1000 200 一、继续实行固定股利政策 每股股利（元）(5) 0.7 0.7 0.7 0.7 0.7 剩余现金(万元)(6) 1100 -200 600 1000 200 现金股利支付额(万元)(7)=(4) 3500 3500 3500 3500 3500 现金结余(万元)(8)=(6)-(7) -2400 -3700 -2900 -2500 -3300 外部筹资额(万元) (9)=(8) 2400 3700 2900 2500 3300 二、采用剩余股利政策（债：股=60%：40%） 净利润(万元)(10) 3600 3800 3800 4000 4200 资本性支出 (即投资项目的现金需要量) (万元) (11) 2500 4000 3200 3000 4000 股权资本筹资(万元)(12)=(11)×40% 1000 1600 1280 1200 1600 剩余现金(万元)(13) 1100 -200 600 1000 200 短缺的股权资本数额(万元)(14)=(11)-(13) 1800 680 200 1400 可供分配的现金股利额(万元)(15) 100 0 0 0 0 投资项目所需的债权资本筹资(万元)(16)=(11)×60% 1500 2400 1920 1800 2400 外部筹资总额(万元)(17)=(16)+(14) 1500 4200 2600 2000 3800 三、采用固定股利支付率政策 净利润(万元)（18） 3600 3800 3800 4000 4200 每股利润（19）=（18）÷5000万股 0.72 0.76 0.76 0.80 0.84 股利支付率(20) 60% 60% 60% 60% 60% 每股股利(元)(21)=(19)×(20) 0.432 0.456 0.456 0.48 0.504 现金股利支付额(22)=5000万股×(21) 2160 2280 2280 2400 2520 剩余现金(万元)(23) 1100 -200 600 1000 200 现金结余(万元)(24)=(23)-(2