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确定性中再寻弹性.PDF
证券研究报告—2014 年行业研究报告
[Table_MainInfo]
[Table_Title] [Table_BaseInfo]
国元证券2015 年通信年度策略 发布时间：2014 年 11 月24 日
—确定性中再寻弹性
主要数据
投资评级 推荐
行业指数 2492.99
上证指数/深圳成指 2486.79/8332.30
[Table_Summary] 公司家数 11
投资要点：
总市值(百万元) 141940.94
2014 年年初至 11 月21 日，沪深 300 指数上涨 10.88% ，中信通信 流通市值(百万元) 123073.02
上涨 31.01% ，中信通信动力设备上涨 65.83% ，通信行业强于沪深 300
指数，通信动力设备板块在通信各子板块中表现最强。
我们推荐持续关注网络优化行业：属于网络建设投资周期后端的网优 52 周行情图
行业在2014 年的整体业绩已经开始复苏，网优行业业绩弹性相对较高，
2013/11/24～2014/11/24
但目前复苏程度仍不及其他网络建设产业链内的其他子行业。虽然网优行
3414
业内上市公司预计很难快速恢复到 2011 年的业绩高点，但在确定性的复 2845
2276
苏中寻找到新的业绩弹性（例如新产品新技术的更替、涉互联网的跨界转 1707
型、其他外延式并购）来源是我们选择投资标的的主要逻辑。 1138
569
0
国内卫星导航市场在未来几年享有爆发性增长的机会。国家层面的政 13/11 14/2 14/5 14/8
策支持、军工需求的确定、以及专业行业市场应用热点不断涌现，将保证 电信服务 上证综指
这个高增长的确定性。我们认为，目前涉及北斗系统的上市公司目前市值
普遍在100亿以下，公司规模较小，而未来很有可能于其中出现市值400
亿以上的行业龙头企业。其中，在产业链中最先受益于军工导航需求爆发
的上市公司值得关注；另外占领特定元器件的技术优势作为核心竞争力、
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