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投资银行与企业融资 主讲教师：李秉祥教授 东北财经大学金融学院 E-mail bx_li@163.com 手机 第一讲 什么是投资银行 什么样的机构叫投资银行？ 投资银行的商业模式是什么？ 投资银行与商业银行等其它金融机构的差异在哪里？ 投资银行的作用（核心价值）是什么？ 投资银行的思维方式是什么？ 投资银行的行业特征是什么？ 投资银行的发展趋势是什么？ 投资银行交易室 一、什么样的机构叫投资银行？ 主营业务为投资银行业务的金融机构。 直接融资与间接融资的产生 金融机构功能的专业化 投资银行的各种称谓 全球性的大投资银行（P10—高盛、美林、摩根斯坦利等） 二、投资银行的商业模式是什么？ 为资本市场提供中介服务（SELLSIDE），其业务有： 证券承销 证券交易 兼并与收购 基金管理 金融工程 金融咨询 直接参与资本市场交易（BUYSIDE），其业务有： 证券投资 股权投资（风险投资和私募股权投资） 典型国际投资银行组织结构图 高盛公司组织结构图 高盛公司的五大利润中心 投资银行的盈利模式 金融系统与企业融资——工业化时代 四、投资银行的作用（核心价值）是什么？ 各部门如何配合 流水线的作业方式 股票资本市场部两端的客户 五、投资银行的思维方式是什么？ 收益最大化 财务最优化 独立判断与尽职调查 金融创新与新产品开发 筹资与有效利用 客户服务与开发 六、投资银行的行业特征是什么？ 创新性 创新是高利润的源泉 专业性 （金融理论与实践经验、法律法规、经营才能与专长、市场悟性和远见、人际关系技巧） 道德性 （守法、保密、诚实、实事求是） 七、投资银行的发展趋势是什么？ 全能化趋势 资本市场的一体化引起混业经营，购并 国际化趋势 资本市场的国际化所带动投资银行的国际化 网络化趋势 IT技术的发展所引发的资本市场交易技术模式的转变 智能化趋势 智能性的服务、创造性的产品是投资银行业生存的特征 第二讲 资本市场的框架与融资方案的选择 资本市场的框架 公司融资方案的选择 一、资本市场的融资框架 长期信贷市场 银行贷款、银行团贷款、项目融资 为什么美国大公司很少从银行借长期资金？ AAA级公司银行贷款与债券筹资比较 债券发行市场 为什么2007年中央金融工作会议确定大力发展企业债券市场？ 证监会：公司债、转换债、分离债 发改委：企业债 交易商协会：短期融资券、中期票据 股票发行市场 为什么要将银行和大型国有企业推上股票市场？ 为什么要发展多层次资本市场？ 主板 中小企业板 创业板 场外股权交易市场（产权交易市场） 企业为什么要全面参与资本市场？ 获得多渠道的融资 使企业资本市场化 资本市场的广告效应 证券发行市场的构成要素 卖方(发行者) 买方(投资者) 标的物(买卖对象) 协助交易者(中介机构) 投资银行;注册会计师事务所;律师事务所;资产评估师事务所;信用评级机构;证券咨询顾问机构等 发行市场 发行规则(法律规则) 监管者 公司融资选择及安全原则 从公司的角度: 经营策略 资本结构策略 从市场的角度 市场总体环境 公司自身特殊因素 融资成功的重要因素 投资与融资是买卖预期的盈利能力的。因此 融资方要为金融市场展示一个富有吸引力的市场形象 1、有一个市场可信赖的领导核心和团队 2、有一个好的商业模式 3、有一个快速的成长速度和正确的发展方向（或规划，初创企业为商业计划书） 4、有很强的技术、产品和市场的创新意识 5、有规范的公司治理结构 6、有可行的公司管理制度 7、有真实可信的财务信息 8、有市场竞争的独特之处 制定出切实可行的融资决策 ? 1、融资总收益大于总融资总成本 2、 融资规模要与企业发展的规模相 匹配 3、?融资与战略资源的引进相结合 4、?寻求最便易的资金来源和融资 方式 5、安排合理的资本结构（保证控 股地位） 6、选择最佳的融资机会 融资的安全原则 融资安全的第一原则 资金回报率﹥资金成本率3个百分点 理性与科学的项目评价是非常重要的 除非想骗人，否则拿到别人的钱就为自己带来了风险，融资决不是空手套白狼。 融资的安全原则 融资安全的第二原则 偿还期间企业总体现金流为正 保持企业