带杠杆效应的条件无穷纯跳跃Levy过程期权定价①-EditorialExpress.PDF

带杠杆效应的条件无穷纯跳跃Levy 过程期权定价① 1,2 1 3 吴恒煜 ，朱福敏，温金明 (1.西南财经大学，经济信息工程学院，四川，成都，611130； 2.华南理工大学工商管理学院，广东，广州，510640 3.加拿大麦吉尔大学，数学与统计学院，魁北克，蒙特利尔，H3A 2K6) 摘要:考虑股票收益与波动的负相关关系，建立了漂移率和波动率随条件变化的时变无穷纯跳跃Levy 过程。根据局部鞅测度变换方法，推导了条件Levy 过程的风险中性定价模型，运用于恒生指数期权 进行实证研究。研究结果表明：带杠杆效应的条件Levy 过程联合刻画了资产价格的漂移率、时变方 差、非高斯随机扰动新息及非对称波动率四种状态，并具有广泛的适用性；无穷纯跳跃调和稳态模 型相比布朗运动、有限跳扩散及Variance Gamma 过程有更好的尖峰肥尾的刻画能力；考虑杠杆效应 后，条件Levy 过程的期权定价能力得到极大改善，速降调和稳态过程期权综合定价能力依然更稳健。