探究EVA考核促进了上市公司技术创新与否(修改).docxVIP

探究EVA考核促进了上市公司技术创新与否引言股东价值最大化是现代企业所追求的目标，因此能否 持续创造价值也成为衡量一家企业成功与否的标志。然而， 由于现代企业天然的股东———管理层代理冲突 ( Aggarwal and Samwick，2006 ) 及 信 息 不 对 称 现 象 ( Ｒichardson， 2006) ，给企业价值创造带来了消极影响。而对仍处于经济 转轨过程的中国而言，由于特殊的制度背景，所有者缺位 和内部人控制现象严重，再加上政府的行政干预行为，使 得国有企业的委托代理关系更加复杂，代理问题更加突出， 这往往导致管理层更易于做出偏离股东利益的决策，短期行为、过度投资、偏离主业、风险失控甚至经营失败等现象更加普遍，从而给企业价值带来了不同程度的损害围绕这一问题的解决，无论是理论界还是实务界都进行了长期的努力探索，尤以国务院国资委自 2010 年开始在中央企业实施的 EVA ( 经济增加值) 考核办法最引人注目。该项办法是在充分吸收 EVA 理念基础上并结合中国实际进行本土化改造的一项制度安排，旨在改变中央企业管理层的经营理念与决策行为，以提升企业价值，促使企业由利润管理转向价值管理。那么，在中国新兴加转轨的特殊制度背景下，EVA 考核能否在提升企业价值方面实现预期的效果? 从已有的文献看，迄今为止，在我国尚无研究文献综述( 1)专利数据与企业绩效:国外研究Scherer(1965)搜集了365家美国财富500强公司在1959年的专利数量、1955 ~ 1960 年的财务数据并加人行业哑变量。 研究发现,企业被批准的专利数量与销售额、利润呈正向关系,但对利润率没有什么影响 。 Comanor和Scherer( 1969)年用横截面数据发现专利申请比专利批准对销售额的正向影响更大。 Narin( l987 )运用横截面数据,不考虑时滞效应,指出专利数与绩效的关系不显著。 Emst(1995)以50家德国机械制造企业作为样本,发现专利水平高的企业在销售收人及销售收入增长率方面的表现要明显突出 。 Emst(2001 ) 进一步研究得出结论,专利对销售收人有明显促进作用,但在时间上要滞后2 ~3年时间。 Shane( 1993)、Jallfe( 1998)、Hal1(2001 )等学者先后通过对专利赋予权重进行研究,有效地证明了专利与企业绩效之间的关系 。 Reitzig( 2004 )对德国机械制造业50 家公司的统计分析表明,拥有较高质量专利的企业拥有更好的企业经营绩效。 Zhang和Rogers( 2009 ) 研究认为企业的专利授权量对技术创新绩效有显著的正向影响 。部分学者用股票市场价值衡量企业绩效, Griliches( l991 )研究表明市场没有预见(unexpected)的专利申请对股票市值没有影响。 Austin( l993 ,,1995 )用事件分析方法,分析认为关键专利的批准对股票市值有正的影响。(2)专利数据与企业绩效:国内研究国内利用专利数据探讨技术创新与企业绩效关系的研究开展得较晚,文章数量相对较少。 胡珊珊、安同良(2008)研究指出,制药企业的企业业绩与发明专利、外观设计专利、专利授权总数都缺乏明显的相关关系 。 这一结论与国外学者的研究恰恰相反。 赵远亮、周寄中、候亮、许治(2o09)研究了我国医药上市公司,认为中药企业所拥有的发明专利与 ROA呈现显著的正向关系,化学和生物制药企业所积累的外观设计与 ROA呈显著的正向关系 。 林晋宽、金雅兰(2009)选择台湾2007年的1000大制造企业,利用台湾专利信息检索系统输入1000家企业名称,获得在20o4 年至2007年共四年的专利数据。研究发现企业的营业收入、税后利润正相关,发明专利更多时企业绩效更好。 李柏洲,苏屹( 20l 0)运用大型企业发明专利数和企业利润进行典型相关分析,认为发明专利数对大型企业利润具有正向的影响作用 。 苑泽明,严鸿雁,吕素敏(2o1o)研究指出,高新技术上市公司拥有的专利权总数与公司未来业绩缺乏明显的相关关系 。 在各类型专利权指标中, 只有发明专利对企业后续两年的经营绩效产生正向显著影响 。(3)国内专利数据与企业绩效相关研究存在的问题在运用专利数据考察技术创新与企业绩效关系时,国内外研究水平存在一定差距:首先,国内专利数据收集方面普遍不够严谨,影响到了论证结果的可靠性。 绝大多数研究仅仅搜集了母公司现有名称持有的专利,没有考虑所研究企业的历史更名状况,也没有所研究企业的分支机构专利持有状况。 Hall and Ziedonis(2001 )在文中指出,企业层面的专利数据收集必须考虑企业分支机构、购并、更名等多种情况,并从不同渠道收集信息, 整理成真正反映企业专利情况的数据库 。 如果财务数据合