中国上市公司股利分政策的合理性分析.PDFVIP

中国上市公司股利分配政策的合理性分析 黄海沧 , 股利分配是公司在企业和所有者之间对其税后 第一 美国公司股权结构长期以来具有典型的 　　 , . , 利润按一定的比例进行分配 分别形成企业的留存 个人化和分散化特点 例如 美国通用汽车公司 ５ . . 收益与所有者收益的财务行为 股利分配合理与否 个最大的股东仅拥有该公司 ９％的股份 美国机构 , , 不仅影响到与企业相关各方面的利益 而且关系到 持股力量在公司治理结构中作用的弱小 主要源于 , : 公司的筹资和资本结构合理性问题 更涉及到企业的 两方面的原因 一是机构持股基金为降低风险而进 . ; 长远发展 本文通过对中美两国股份公司的股利分配 行投资的分散化和多元化 二是机构投资者的投资 , . , 政策的具体比较分析 试图从中得到有益的借鉴 目的和行为与个人投资者相似 主要目的是为了获 , , 取较高的投资收益 对红利十分偏好的同时 对股价 、 一 美国上市公司的股利分配政策 , 的涨落也十分敏感 股市稍有风吹草动即可能抛售 . 尽管股利分配政策是由股份公司根据自身发展 手中的股票 规范的信息披露制度和很高的市场透 , , 明度 使上市公司的股价基本反映了企业的经营状 需要自主决策的 但综观美国多家上市公司过去数 , : , , 十年的股利分配情况 呈现出如下特点 况 当公司经理不能满足投资者要求时 股东可以 “ , . 绝大多数股份公司坚持高比例的现金分红. 用脚投票 抛售公司股票 从而导致股价下跌 因 １ ＂ ; , , 公司的收益大约有 ５０％作为股利发放给股东 有些 此 美国的股份公司为保持公司股票价格的稳定 不