节能减排行业专题报告：节能压力重重_核电或将继续.pdf

行业研究 行业研究 证券研究报告 行业深度报告 增 持 首次 电力设备行业专题报告：节能减排 2011 年 6 月 9 日 市场表现 节能压力重重 核电或将继续  福岛核泄漏引发国内核恐慌。2011 年 3 月 12 日，日本福岛第一核电站发生核泄漏 事故。受此影响，国务院常务会议决定：抓紧编制核安全规划，调整完善核电发展 中长期规划，核安全规划批准前，暂停审批核电项目包括开展前期工作的项目。  其它清洁能源无法完全替代核电。从发电量的角度计算，通过提高常规水电装机和 间歇式能源装机可以勉强弥补核电的缺口（水电装机提高 7400 万 kW，风电装机 资料来源：海通证券研究所 提高 6000 万 kW ）。我们认为，由于水电具有季节性，风电、光伏等新能源具有间 歇性，核电不可能完全被其他清洁能源替代。  节能困难大，核电不得不发展。“十一五”期间，我国单位 GDP 能耗下降 19.1%， 主要通过淘汰落后产能方式实现。“十二五”期间，计划单位 GDP 能耗环比下降 16%， 落后产能基本淘汰完毕，六大高耗能产业能效指标达到世界先进水平。“十三五”期 间，预计单位 GDP 能耗还将继续下降 11%左右，实证数据表明这一节能指标压力 非常大。我们认为核电不会被撇弃，同时节能服务市场空间将快速打开。  降低高耗能企业能耗是节能的重点。我国工业耗能占总体能源消耗的 70%以上，其 中电力、钢铁、建材、石油、化工、有色等几大高耗能企业占总体能源消费的52%， 相关研究 降低重工业能耗是节能的重点。电力节能主要采取更换高效节能电机、加装变频器 等方式进行节能，其它高耗能工业将主要采取淘汰落后产能、加装余热发电装置、 合同能源管理等方式节能，我们看好合同能源管理行业的发展前景。  节能行业面临高速发展。2010 年节能服务总产值 840 亿元，其中合同能源管理项 目投资290 亿元。预计“十二五”末节能服务产业实现总产值 3000 亿元，其中合同 能源管理项目超过 1500 亿元。预计未来五年合同能源管理项目产值将翻 5 倍。  减排行业即将爆发。“十二五”规划新增了氨氮化物、氮氧化物排放总量控制指标， 脱硝行业潜在市场需求 2100 亿。截至 2009 年底，国内火电厂脱硝率只达到 8% ， 电力设备与新能源行业高级分析 预计 2015 年末国内火电厂脱硝率达到 100%，脱硝行业面临爆发性增长。 师 牛 品  行业“增持”评级。基于行业需求前景看好、政策扶持力度加大等因素考虑，给予节