(财务管理）第三章 项目投资决策.ppt

本章结束 例1：有三项投资方案 (2)如果现金流入量每年不等，或原始投资是分几年投入的，则可使下式成立的n为回收期： 式中：m为净现金流量由负变正的前一年， 即收回原始投资的前一年。 第m年尚未回收额 计算简便，并且容易为决策人所理解，可以大体上衡量项目的流动性和风险。 忽视时间价值 没有考虑回收期以后的收益 优点 缺点 是过去评价投资方案最常用的方法，目前作为辅助方法使用，主要用来测定方案的流动性而非盈利性 事实上，有战略意义的长期投资往往早期收益较低，而中后期收益较高。回收期法优先考虑急功近利的项目，可能导致放弃长期成功的方案。 动态回收期（折现回收期） 动态回收期是指在考虑资金时间价值的情况下以项目现金流入抵偿全部投资所需要的时间。 2．会计收益率法 (Average accounting return) 仍以例1的资料计算： 1、是一种衡量盈利性的简单方法，使用的概念易于理解； 2、使用财务报告的数据，容易取得； 3、考虑了整个项目寿命期的全部利润。 使用账面收益而非现金流量，忽视了折旧对现金流量的影响； 忽视了净收益的时间分布对于项目经济价值的影响。 优点 缺点 第三节 项目现金流和风险评估 现金流量的概念 现金流量的估计 固定资产更新项目的现金流量 所得税和折旧对现金流量的影响 项目风险的衡量与处置 所谓现金流量，在投资决策中是指一个