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沪深股市限售股制度安排及流通效应分析 短论 沪深股市限售股制度安排及流通效应分析 何诚颖 卢宗辉 摘要：本文系国内首次从限售股解禁与大盘指数相互 大批大盘蓝筹股发行上市，2008 年是这些首发限售股的 关系的角度，通过构建限售股解禁市值影响系数来分析 解禁高峰期 限售股份的结构图如图 。 1。 和预测限售股解禁对证券市场的影响。实证分析表明，大 根据 资讯统计 年到 年 包括股改 ， ， WIND 2008 2010 非的实际减持率并不高，对市场的冲击力并不大，但限售 限售股 首发增发限售股等各种类型的限售股解禁市值 、 股解禁对股市的影响非常大。要解决好限售股解禁的问 分别为 万亿 万亿和 万亿元 合计解禁 万 1.6 、4.7 4.9 ， 11.2 题，应加强对限售股解禁的分类统计和信息披露，并从减 亿元 相当于再造 个 股市场 同日 股市场流通市值 ， 2 A （ A 少股市的供给和扩大股市需求两方面做文章。 为 万亿元 而且 年限售股解禁压力由股改 6 ）， 2009 、2010 关键词：限售股 股权分置改革 股价指数 限售股的解禁压力逐渐转向首发限售股解禁压力 到 ， 年后限售股的解禁压力才会开始缓解 因此 在进入 2011 。 ， （一）引言 全流通时代前 我国股市必定要经历这么一个股改带来 ， 年的股权分置改革 给沉寂了长达 年之久的 的股份消化期 2005 ， 5 。 国内股市注入了活力 但以送股为主要方式的股改遗留