宽松政策,助行业摆脱低迷.PDFVIP

行业研究 Page 1 行业深度报告 钢铁行业 钢铁业2009 年投资策略 谨慎推荐 （上调评级） 2008 年 12 月 9 日 本报告的独到之处 年度投资策略 通过 GDP 与钢材消费增速的相关性，分析了 2009 年我国粗钢消费趋势。 指出了 2009 年钢铁价格及行业见底的时间， 宽松政策，助行业摆脱低迷 并重点分析了 2009 年钢铁行业的运行趋势及 投资策略。 一年收益率比较 2008 年受全球经济危机影响，钢铁行业高台跳水 40% 钢铁 上证综合指数 2008 年钢铁行业达到景气高点，上半年达到峰值。按最高粗钢日产水平计算 20% 全年粗钢产能达到 5.7 亿吨，钢材价格同比上涨 48% 、焦炭铁矿石价格同比 0% 上涨 150%、90%；下半年钢铁行业遭遇“寒冬” ，需求急剧下滑，钢厂合同锐 -20% 减约 50%，企业库存严重，钢材价格两个月之内跌去 50%以上，大小企业无 -40% 一幸免。全行业在 4 个月之内粗钢日产水平就下降了 28% ，行业发展“硬着陆”。 -60% 受需求放缓及成本过高“双重”挤压 ，行业利润呈现负增长 -80% 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 0 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 1 - - - - - - - - - - - - 7 7 8 8 8 8 8 8 8 8 8 8 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0 全球经济衰退使需求严重下降，国内地产等行业投资下降。直接出口和间接出 资料来源：Wind, 国信证券经济研究所 口钢材量大幅降低；原料长协价格首次高于现货价格，成本优势变为劣势；行 业效益严重下滑，10 月份全行业亏损，10 月份全国重点大中型钢铁企业月亏损 相关研究报告： 59.24 亿元，同比下降 271%；全年利润呈负增长。 2009 年全球共度经济难关，产能过剩使行业面临挑战 《钢价急跌，市场面临硬着陆风险》- 9 月月报 全球经济衰退已成定局，中国也难以幸免。钢铁行业从高速增长期向全面调整 2008 年 10 月08 日 转变，如假设我国经济增长率为 8.8%的前提下，2009 年我国粗钢表观消费量 《库存积压严重，月度已全行业亏损》-10 月月报 下降 3%至 4.35 亿吨，粗钢产量在 4.7 亿吨，