PMI指数及我国物价水平相关性实证研究.docVIP

PMI指数及我国物价水平相关性实证研究内容摘要：本文采用2008年1月-2012年9月我国的制造业采购经理指数（PMI）和生产者物价指数（PPI）进行时间序列分析，建立了PMI和PPI之间的双变量VAR模型。通过格兰杰因果检验发现PMI是PPI的原因，说明PMI对生产者物价指数具有很好的预测作用；同时PPI也是PMI的原因，工业品物价上涨也会促进企业加大生产，从脉冲分析结果可以发现，PMI受到冲击后会促进PPI呈下降趋势，而PPI受到冲击则会促进PMI上升，因此PMI对我国生产者物价指数具有很好的预测功能，同时PMI的提高会促进生产者物价指数下降。 关键词：制造业采购经理指数 生产者物价指数 VAR模型 脉冲分析 引言 长期以来，我国物价水平的预测指标主要有CPI和PPI，其中消费者物价指数（Consumer Price Index，CPI）主要用来反映消费商品和服务的价格水平，是衡量一国通货膨胀水平的重要指标；而生产者物价指数（Producer Price Index，PPI）则主要用来衡量制造类商品的出厂价格水平，生产者价格指数反映了生产环节的商品价格水平，市场敏感度较高。由于我国正处于发展中阶段，市场经济体系还未健全，因此各种经济指标难以对经济状况进行很好的预测，而物价水平关系到我国人民的生活状况与社会的稳定，通过政府宏观调控抑制当前的物价上涨趋势，保障物价水平的稳定，对提高人民生活水平、促进经济平稳增长具有重要意义。 采购经理指数（Purchase Manager Index，PMI）是一个月度性的经济监测指标，包含制造业和非制造业两个部分。制造业采购经理指数主要由厂商生产量、订单量、企业就业量、配送量和库存量等指标共同构成，用以反映制造业当前的市场状况，由于PMI所选指标具有先导性，并且采购经理指数发表于每个月的前三个工作日，因此采购经理指数常被用来预测下一期的经济状况。各国的历史经验证明PMI对经济增长具有很好的预测功能。本文利用了我国PMI和PPI月度数据构建了双变量VAR模型，并进行了因果关系检验和脉冲分析，从而更好地解释制造业PMI对生产者物价指数的影响。 文献综述 采购经理指数在我国建立的较晚，2005年我国才开始公布PMI数据，PMI以50%为临界点，高于临界点说明制造业处于增长状态，而低于临界点则说明制造业处于衰退状态。根据以往的研究，PMI对国民经济具有一定预测作用。张利斌、冯益（2012）通过VAR模型证明PMI与当期GDP增速具有直接因果关系，当期PMI的变化会在3-12个月后对GDP产生影响。何黎、何跃（2012）证明引入PMI后的ARCH模型对我国季度GDP具有很好的预测效果，由此可以看出PMI指数对于我国经济的预测。 与此同时，由于PPI反映了生产环节的物价水平，因此会对消费者物价水平产生一定影响，我国学者对国内物价的传递途径也进行了相应研究。刘敏（2005）对我国生产者物价指数和消费物价指数不同步的现象进行分析，并对价格传递机制进行研究。萧松华（2009）证明了PPI的变动会引起CPI变动，因此PPI指标可以用来预测我国通货膨胀趋势。桂文林、韩兆洲（2011）利用HP滤波方法研究了CPI和PPI之间的传导机制，并对我国物价传导机制倒挂现象做出解释。陈黎明、吴伟（2010）利用VEC模型分析了PPI对CPI的传导机制，证明了不同传导路径之间存在一定差异性。同时，也有很多学者研究了外部冲击对于我国物价水平的影响，例如人民币升值对国内物价的影响、国际商品价格对我国物价的影响等。由于PMI指数具有先导性的特点，因此可以将PMI指数作为分析我国物价水平变动的重要预测指标，企业可以通过该分析结果来判断当前的市场状况并制定相应的价格策略，并对未来的生产销售计划提前进行安排；同时政府可以根据分析结果制定相应的经济政策，当市场状况不景气时采取更多刺激性政策促进生产，当物价上升趋势严重时则加大政府对物价的调控，加大对企业的税收力度，保障我国物价水平的平稳。 实证分析 （一）数据与处理说明 本文采用我国2008年1月-2012年9月间的采购经理指数和生产者物价指数月度数据，并建立了时间序列模型，为了消除异方差影响，对采购经理指数和生产者物价指数取对数后记作LnPMI和LnPPI，采用数据来源于财新网宏观数据库，使用软件为STATA 12.0，样本总量为57。 （二）ADF单位根检验 为了分析数据平稳性，对LnPMI和LnPPI进行了ADF单位根检验，结果如表1所示。通过单位根检验的结果可以发现在5%的临界值下，LnPMI和LnPPI都是非平稳的，同时LnPMI和LnPPI的1阶差分d.LnPMI和d.LnPPI也是非平稳的，而在2阶差分后两