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上市公司基于TRR经营业绩研究摘 要：随着我国交通运输业的发展，上市融资的规模不断扩大，本文根据TAT总资产周转率，ROA总资产收益率，ROE净资产收益率这三个财务分析中极为具有代表性的分析指标，从运营效果，股东关注度，股东利益，资产获利能力等多个维度来分析交通板块上市公司的经营状况。 关键词：TAT ROA ROE 经营业绩 交通运输板块 引言 现代社会的发展，无论是从产品的生产，流通还是物质的分配，使用上全部都离不开交通运输的身影。交通运输行业作为社会的一项基础性的产业，它一方面促进社会资源的有效配置，另一方面也推动着国民经济的发展。在这样一个重要的条件下，目前对于交通运输板块58家上市公司的财务分析研究才刚刚起步，与金融行业，房地产行业，工业行业相比，交通运输行业上市公司研究部分相对不足，本文选取的指标名为TRR，是总资产周转率（TAT，Totalassetsturnover）、总资产收益率（ROA，Returnonassets）、净资产收益率（ROE，Returnonequity）的简称，这三个指标均为财务分析中极为具有代表性的分析指标，从运营效果，股东关注度，股东利益，资产获利能力等多个维度来分析交通板块上市公司的经营状况。 研究时间是从2010年10月至2011年5月年，搜集了2004年至2010年分别在上海证券交易所和深圳证券交易所上市的58家交通运输板块A股股票的ROE，ROA，TAT财务数据。并将58家上市公司按照行业不同分为五大类，其中港口类企业16家，航运类企业13家，公路铁路类企业15家，机场航空类企业10家，物流类企业4家。由于（600751）SST天海这只股票常年业绩比较差，净资产收益率和总资产收益率波动较大，对整个行业的影响非常不稳定，为了避免其对于整个行业平均值的比较产生不必要的假象，因此将此只股票从样本中剔除，只研究58家上市公司的数值。 理论依据 TAT（总资产周转率）=主营业务收入净额÷平均总资产 通过对TAT的分析比较可以评价出该公司或者该行业资产的经营质量和使用效率、企业资本的运营能力、资产的经营效果 ROA（总资产收益率）=净利润÷平均总资产×100% 总资产收益率高，说明企业资产的运用效率好，意味着企业的资产盈利能力强。总资产等于负债加上所有者权益，因此相对于ROE来说，ROA更加全面综合的反映了企业的盈利能力，是投资者和债权人的资金获利水平和效果的综合体现，也是评价企业竞争能力和发展能力的重要指标。 ROE（净资产收益率）=净利润÷平均（总资产-总负债）×100% =净利润/平均总资产*平均总资产/平均净资产 =ROA*权益乘数 ROE是总资产剔除负债后那部分净资产的收益情况，将ROE和ROA列入一起进行分析，可以用他们之间的差额大小辨别出企业的负债状况，进而识别企业的风险状况，如果他们之间的差额较大，就说明企业所有者权益的资金量在总资产中占有较小的比例，而负债相对较多，那么经营风险就会相对较大。 TRR三个指标存在内在的关联性的逻辑影响能力，结合中外指标研究结果，并且根据其相互的关联我们得出以下的关系结构图： 港口行业7年来TAT排在最后一位，总资产运作效率十分低，企业资产运作能力，经营管理水平以及资金资产的配置效率都比较差，值得行业警觉。 航运企业在TAT指标上的表现良好，一直引领板块均值，7年来均处于板块均值以上，对于总资产的使用运作效率非常好，航运企业的对资金资产的操作能力，经营管理水平和资源配置能力都比较强。 公路铁路企业的资产管理水平一直在不断提升，对于总资产的操作能力，经营管理水平越来越好，未来发展状况良好，很具有成长能力。 机场航空企业的TAT也普遍低于板块均值，相对于整个板块来说是资产运作效率比较低，从上图中可以看出，相对其他行业来说，机场航空企业的TAT排在第四位，整体运转能力比较差。 物流行业的TAT基本处于板块均值的上方，这也是由物流企业的特质决定的，物流企业的资产比较小，体量小，运作快是必然现象，物流企业应保持较高的TAT，这样才能给企业带来更多的利润。 港口企业的ROA变化比较平缓，上升下降波动不大，受社会环境影响比较小，对于危机敏感性较弱，两项指标发展变化局势十分相似，可见对于举债经营是比较安全的，没有因为债务问题而出现太大的差异。总体上说，港口行业是一个发展稳妥，前景良好的行业。 航运企业仍然是整个板块发展势头最强劲的企业，同时也是波动最大的企业之一，受社会大环境的影响比较剧烈，但是整体盈利能力也比较强。 公路铁路类企业是一直朝着上升态势发展的，成长势头强劲，一直不断攀升，该行业是比较具有成长性的行业，未来发展势头良好