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中国金融发展及产业结构升级关系实证检验【摘 要】针对中国金融发展和产业结构升级关系，本文利用非平稳时间序列分析方法和多元回归方法进行定量描述。结果显示，金融深化程度有利于促进产业结构升级，产业结构升级有利于银行规模和股票市场的扩大。 【关键词】金融发展 产业结构升级 实证分析 一 金融发展与产业结构升级的关系 金融发展是相对于实体经济以外的金融活动，具体包括金融中介的发展和金融市场的发展，表现为金融规模总量的增长与金融结构的改善和优化。产业结构升级就是指第二、第三产业产值占GDP的比重逐渐上升的过程，是在技术进步作用下，产业结构系统从较低级形式向较高级形式的演变过程，也即产业结构高度化。 经济结构调整及优化的重要条件之一是资本在不同产业的优化配置，而金融业的快速发展则为产业优化提供资金及资本支持，为产业结构调整创造良好的资本环境。越来越多的实证研究表明，一个国家的经济发展程度与其金融部门的发展状况有很强的正相关关系。 金融作用于产业结构的过程可简述为：金融→影响储蓄、投资→影响资金的流量结构→影响生产要素分配结构→影响资金存量结构→影响产业结构。金融对产业结构升级的促进作用，主要表现在为金融渗透于产业发展的全过程（包括存量结构调整和增量结构调整），通过筹资融资、资源配置和信用催化功能成为产业结构升级的重要实现机制，引导产业结构高度化、合理化。 二 实证分析 1.变量选择 选择第二、第三产业产值之和与GDP之比反映产业结构升级，记为SU。对于金融发展指标采用了三个指标：金融深化程度用广义货币（M2）与名义GDP的比例（M2/GDP）来衡量，记为MG；银行规模用金融机构人民币信贷资金与名义GDP的比例来衡量，记为DG；股票市场的规模用股票市价总值与名义GDP的比例来衡量，记为SG。 2.单位根检验 本文采用ADF检验法，检验各时间序列的平稳性。通过ADF检验，其结果显示原始序列上这四个数据的检验结果都没有拒绝单位根的假设，可确定MG、DG、SG、SU都是非平稳序列。经过一阶差分后的变量中DG和SG和SU是平稳的，而MG经过二阶差分后是平稳的（见下表）。 3.协整检验 对一阶和二阶单整序列进行协整性检验。根据最大似然方法，四个变量之间协整关系对应的方程为： SU=0.675+0.034×DG+0.086×MG+0.016×SG （1.615） （3.885） （2.506） 从方程来看，金融发展和产业结构升级之间保持着均衡关系。MG、DG和SG每变化1%，SU同方向变化8.60%、3.41%和1.63%。通过构建向量误差修正模型进行ADF检验，其ADF值为-3.012，位于10%水平上的临界值-2.690外，所以它们已经是平稳序列，进一步验证了协整关系。 4.格兰杰因果关系检验 现在我们只知道MG、DG、SG和SU之间存在协整关系，但是这种协整关系是否构成因果关系还需要进一步的验证。我们采用格兰杰因果检验方法检验各变量之间的因果关系，检验结果如下表所示。 从检验结果来看，MG是SU的格兰杰因，反之不成立； SU是DG的格兰杰因，反之不成立；SU是SG的格兰杰因，反之不成立；SG和MG不存在因果关系；DG和MG不存在因果关系；SG和DG不存在因果关系。从上面结果可以看出，金融深化程度有利于促进产业结构升级，产业结构升级有利于银行规模和股票市场的扩大，而金融深化程度、股票市场规模和银行规模之间不会相互影响。 三 结论 从多元回归模型可以看出，金融深化程度越高，就会使第二、第三产业在国内生产总值的比重增加，而第一产业在国内生产总值的比重下降。同时，产业结构升级促进银行和股票市场的发展。目前，中国产业结构仍然是“二三一”的模式，第三产业增长缓慢，与世界发达地区的产业结构还有很大差距。所以，我们要不断促进金融发展，利用金融发展对产业结构进行调整。 参考文献 [1]LEVINE，ROSS. Financial Development and Economic Growth： Viewsand Agenda[J].Journal of economic literature，1997（6） [2]谈儒勇.中国金融发展与经济增长关系的实证研究[J].经济研究，1999（10） [3]韩廷春.金融发展与经济增长：经验模型与政策分析[J].世界经济，2001（6） 1