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汇率决定理论 复习 外汇市场均衡问题 基本概念：升值、贬值、直接标价法、间接标价法 外汇市场均衡条件： R￥ = R$ + (Ee￥/$ - E￥/$)/E￥/$ 当国内外利率、汇率预期变动时汇率将如何变动？ Equilibrium RMB/Dollar Exchange Rate Effect of a Rise in the RMB Interest Rate Interest Rates, Expectations, and Equilibrium 货币利率与汇率 基本概念： 货币的职能 货币供给由？？决定 名义货币总需求的决定因素：利率、产出与价格 实际货币总需求的决定因素：利率与产出 货币市场均衡：产出和货币供给的变动对均衡利率的影响 如何确定均衡汇率：将货币市场均衡和外汇市场均衡联系起来 货币利率与汇率 重点：短期货币供给和长期货币供给变动 为什么会产生长期货币供给和短期货币供给现象：价格黏性 价格利率汇率对货币供给一次性增长的长期调整过程 汇率超调现象：汇率的长期贬值小于汇率的即期贬值 长期价格水平和一价定律 基本概念 一价定律 绝对购买力平价与相对购买力平价 货币供给、利率、产出水平在长期水平上变动对价格造成的影响 Fisher效应：基于相对购买力平价和外汇市场均衡条件 长期价格水平和汇率：重点 长期价格水平和汇率 对购买力平价出现的问题的解释 贸易壁垒与非贸易品 非自由竞争 不同国家价格水平计量方面的差别 长期汇率的一般模型 实际汇率的定义 修正的Fisher效应 修正的实际利率平价 长期价格水平和汇率：重点 货币市场 美国货币供给水平的增加 美元等比例名义贬值 欧洲货币供给水平的增加 欧元等比例名义贬值 美国货币供给增长率的提高 美元名义贬值 欧洲货币供给增长率的提高 欧元名义贬值 产品市场 对美国产品需求的增加 美元名义升值 对欧洲产品需求的增加 欧元名义升值 美国产品供给的增加 不确定 对欧洲产品供给的增加 不确定 短期产出和汇率 基本概念 开放经济总需求决定因素：消费需求、投资需求、政府需求、净出口需求（CA） 实际汇率、可支配收入对总需求的影响 DD曲线与AA曲线的推导 影响DD曲线移动的因素：G，T，I，P，国外价格，消费函数，需求在外国和本国产品之间的转移。任何导致对本国产品的总需求上升的冲击将使DD曲线向右移动。 影响AA曲线的变动因素：货币供给，P，汇率预期，国外利率，实际货币需求。 开放经济的短期均衡状态：DD曲线和AA曲线的交点 短期产出和汇率 货币政策和财政政策的暂时变动： 货币供给的增加会使本币贬值，生产扩张增加就业 政府支出增加（税收减少），引起产出增加，提高了对实际货币持有量的交易需求。这会推动利率的上升，在其他条件不变的情况下，货币会立即升值。 货币政策和财政政策的永久变动：从充分就业开始变动 永久性货币供给增加会使得产出增加比暂时性政策幅度大，在长期调整中，会回到充分就业状态，但是货币会贬值，价格会上涨。 永久性的财政扩张政策会导致货币升值，但是价格不会产生变化。 产出和汇率 经常项目的均衡线：XX曲线，比DD曲线平坦 且斜率为正 经常项目在动态调整中，呈现J曲线 固定汇率和外汇干预 基本概念 固定汇率下的外汇市场均衡条件 固定汇率下的货币市场均衡条件 固定汇率下的稳定政策 货币政策（失效） 财政政策（高效），且会造成价格的上涨 法定升值或贬值（克服本国失业，改善经常项目，影响外汇储备） 固定汇率和外汇干预 固定汇率如何帮助逃离流动性陷阱 国际收支危机是如何产生的 固定汇率和浮动汇率相比有哪些优缺点 其他 宏观经济政策的基本目标是什么？ 布雷顿森林体系下保持内部均衡和外部均衡的政策是什么？ 外汇市场的收益与风险 风险升水 考试 单选题（10个每个两分） Fisher effect is based on (Fisher效应的依据是)（） A The law of one price (一价定律) B Relative purchasing power parity (相对购买力平价) C Absolute purchasing power parity (绝对购买力平价) D The sticky of the price (价格刚性) “Gold standard”is a kind of () (金本位制度是) A floating exchange rates (浮动汇率制度) B fixed exchange rates （固定汇率制度） C ma