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2121世纪股神及投资理念

21世纪股神的投资理念 ---------沃伦·巴菲特 巴菲特投资理念重要的六句话 第一句话:独立,如果你做事和别人一样而且只盲目追随别人,最后的收益和效果也和别人一样。 第二句话:选择收益状况较好,而且把股东利益摆在第一位的企业。 第三句话:即便这个企业业绩很出色,你也该以非常合理的价格收购这个企业。 第四句话:要进行长期投资。谁都明白这个道理,但目前的A股很难长期投资,而更适合炒一把就跑。 第五句话:不要过度使自己的投资多元化。 第六句话:中国股市2009年会反弹。 12项投资要点  ①利用市场的愚蠢,进行有规律的投资。   ②买价决定报酬率的高低,即使是长线投资也是如此。   ③利润的复合增长与交易费用和税赋的避免使投资人受益 无穷。   ④不在意一家公司来年可赚多少,仅在意未来5至10年能赚 多少。   ⑤只投资未来收益确定性高的企业。   ⑥通货膨胀是投资者的最大敌人。 12项投资要点 ⑦价值型与成长型的投资理念是相通的;价值是一项投资 未来现金流量的折现值;而成长只是用来决定价值的一项预测 过程。   ⑧投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。   ⑨“安全边际”从两个方面协助你的投资:首先是缓冲可 能的价格风险;其次是可获得相对高的权益报酬率。   ⑩拥有一只股票,期待它下个星期就上涨,是十分愚蠢的。   11就算联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策,我也不 会改变我的任何一个作为。   12不理会股市的涨跌,不担心经济情势的变化,不相信任 何预测,不接受任何内幕消息,只注意两点:   A、买什么股票;B、买入价格。 巴菲特投资基本原则 企业原则 经营原则 财务原则 市场原则 企业原则 巴菲特说:“我们在投资的时候,要将我们自己看成是企业分析家,而不是市场分析师或经济分析师,更不是有价证券分析师,所以他将注意力集中在尽可能地收集他有意收购之企业的相关资料”主要分为:   (1)该企业是否简单以于了解   (2)该企业过去的经营状况是否稳定   (3)该企业长期发展的远景是否被看好 经营原则 在考虑收购企业的时候,巴菲特非常重视管理层的品质。条件当然是诚实而且干炼明确的说,他考虑的主要因素有   (1)管理阶层是否理性   (2)整个管理阶层对股东是否坦白   (3)管理阶层是否能够对抗“法人机构盲从的行为” 财务原则 (1)注重权益回报而不是每股收益   (2)计算“股东收益”   (3)寻求高利率的公司   (公司每保留1每元都要确保创汇1美元市值 市场原则 股市决定股价,分析师依各阶段的特性,以市场价格为比较基准,重新评估公司股票的价值,并以此决定是否买卖及持有股票。,总而言之,理性的投资具有两个要素:   (1)企业的实质价值如何   (2)是否可以在企业的股价远低于其实质价值时,买进该企业的股票?   巴菲特先发现要买什么,再决定价格是否正确,并在一个能是你获力的适当价格时才买进,这也体现出内在价值之所在。 案例分析 巴菲特的一个经典案例就是其投资可口可乐公司。70年代,可口可乐公司摇摇欲坠, 1980年新总裁上任后制定新的经营战略,财务业绩开始逐步改善。但由于1987年股市灾难性的大跌,尽管华尔街分析家注意到了可口可乐的“奇迹”,但因为畏惧和别的一些因素使他们裹足不前。1988年,巴菲特认准可口可乐公司后大举买入,其所持可口可乐的股票在伯克希尔的投资组合中占比达到了35%。而随后的三年里,可口可乐每股收入涨了64%,股价上涨3倍。 案例依据 巴菲特说美国股市的平均ROE大约是12%,假设中国股市的平均ROE大约是12%,如此算初始的投资回报率大约是3.5%(这个公式的推导过程是,假设初始的净资产为100,12%的ROE,一年后的投资回报是12.现在市净率是3.41倍,也就是说以341价格买入这家公式,如此算初始的投资回报率是12/341=3.5%),假设上市公司的分红率是30%。也就是说投资回报率会以12*(1-30%)=8.4%的速度增长。也就是说投资回报率大约是10年翻一倍。如果长期持有的话到2020年的投资回报率是3.5*2=7.7%。现在10年期国债的利率是4%.企业债的利率有达到7%以上的。如果未来出现通胀,央行加息,则现在估值缺乏安全边际。所以2010年从估值角度来讲,整体并不乐观。投资者要想取得超额收益,需要深入的挖潜个股才行。 启示 “股市有风险,入市需谨慎”,这句话对投资者来说是耳熟能详的,但并不是每个人都能真正领略其中的含义。使有限的资金获得最大的收益是每个股民的共同心愿。但是具备良好的心理素质是远远不够的,操作策略也很重要.巴菲

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