多重因素交织铜价震荡中找上行动力.PDFVIP

商品研究·有色金属 2010 年 03 月 19 日 布音 多重因素交织 铜价震荡中寻找上行动力 有色金属研究员 0991-2361701 Buyinggx@ 中美 CPI 走势 报告要点： 20 10 年年初，铜价创新高后便进入高位调整，并且在 1 月下旬和 2 月 初进行了大幅回调。分析来看，这与当时市场上大量错综复杂的消息有关。 这包括中国可能转为紧缩货币政策，希腊债务危机可能扩散到整个欧洲， 美国加大对银行投资规模的限制，美国可能收缩流动性等等。2009 年各国 政府和央行实行积极的财政政策和货币政策是铜价上涨的最重要的原因， 2009 年铜价涨幅高达 1.4 倍，中间缺少象样的调整，因此在2010 年年初有 关政策转向和救市后的负作用显现均给市场形成了压力。 我们上文已经讨论了流动性充裕使得铜金融属性在 09 年体现无余，而 数据来源：金石期货研究所 2010 年虽然流动性会同样不是问题，但可能会不如 2009 年那么充裕，因 此虽然对有色金属市场价格仍有支撑，但预计力度不会像 2009 年那么强。 我们预计 2010 年有色金属市场的金融属性会有所减弱，而商品属性会重新 凸现出来。我们对二季度铜市场的展望如下： 1、 沪铜自 09 年年初启动上涨走势至今，涨幅明显超出投资者的预期， 但整体看在宏观经济刺激以及供需面不断好转的情况下，2010 年上半年铜 价还会有部分上方空间被释放，但总体不会太大，冲高之后可能会维持一 相关研究 段时间的高位震荡，整理的时间和震荡幅度可能取决经济能否走上真正的 转好。 《铜、铝、锌供应过剩局面仍将持 续》证券时报 2009/4/3 2、欧元区主权债务危机将是后市关注的焦点，若希腊等国家债务危机 能够得到妥善处理，将会利多欧元，从而推低美元；反之美元很有可能会 《产业振兴规划出炉 沪锌何去何 继续继续走强，从而对大宗商品形成一定的压力。 从》上海证券报 2009/5/13 3、 铜是较其他基础金属都更为重要的战略性资源，国家在铜价格低 《利空因素主导 沪铝维持弱势震 位收储，随着铜价大幅上涨，国家抛储的可能性增加，这将对铜后市上涨 荡》期货日报 2009/5/27 形成一定的压力；另一方面，各国经济在 2010 年逐步走上复苏的道路，然 而回暖能否持续也为铜价走势提供了不确定性，故与其它金属品种的分析 《经济数据利好短暂 后市沪铜或 相比，我们还需更多的关注二季度的宏观经济走势。 将冲高回落》期货日报 2009/6/17 策略上看，目前铜的阻力位在63500 元/吨，若在此价位受阻，高位震 荡的可能性增加，运行区间 55000-63500；若能向上站稳前高，二季度将 有望向上冲击 70000 元/吨，