江苏国泰国际集团有限公2016年度第一期中期票据信用评.PDFVIP

中期票据信用评级报告 江苏国泰国际集团有限公司 2016 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对江苏国泰国际集团有限公司（以下 本期中期票据信用等级：AA 简称“公司”）的评级反映了公司作为江苏省 大型外贸集团，受益于优越的区域经济环境以 本期中期票据发行额度：6 亿元 及工贸一体化的经营模式，在业务规模、营销 本期中期票据期限：3 年 渠道和盈利能力稳定性方面具备的突出优势。 偿还方式：按年计息，到期一次还本付息 同时，联合资信也关注到贸易行业竞争激烈、 发行目的：归还银行借款、补充流动资金 人民币汇率和国际经济形势变动、人工及原材 料成本上升、少数股东权益占比较大削弱所有 评级时间：2015 年 12 月 3 日 者权益稳定性以及部分应收款坏账风险很高 等因素可能对公司经营和发展造成的负面影 财务数据 响。 15 年 项 目 2012 年 2013 年 2014 年 9 月 为应对市场竞争及全球经济波动，公司加 资产总额(亿元) 107.48 146.46 161.88 166.49 快出口商品结构和市场结构的调整，不断延伸 所有者权益 (亿元) 39.59 45.10 49.23 51.98 长期债务(亿元) 12.39 14.09 11.10 10.30 产业链。在做强外贸主业的同时，公司实施适 全部债务(亿元) 34.29 51.55 55.24 59.94 度多元化经营策略，培育新的经济增长点，有 营业收入(亿元) 199.35 284.42 337.59 274.20 助于未来综合竞争力的进一步提升。联合资信 利润总额(亿元) 8.29 6.84 7.24 6.12 EBITDA(亿元) 11.09 16.60 12.43 -- 对公司评级展望为稳定。 经营性净现金流(亿元) 6.73 1.36 13.70 4.79 本期中期票据无担保，基于对公司主体长 营业利润率(%) 10.36 8.24 9.33 7.88 期信用以及本期中期票据偿还能力的综合评 净资产收益率(%) 16.20 11.18 10.35 -- 资产负债率(%) 63.17 69.20 69.59 68.78 估，联合资信认为，公司本期中期票据到期不 全部债务资本化比率(%) 46.41 53.34 52.87 53.55 能偿还的风险低，安全性高。 流动比率(%) 136.02 126.56 118.40 113.57 全部债务/EBITDA(倍) 3.09 3.11 4.44 --