教案第9章 外汇风险管理.pptVIP

?第9章 外汇风险管理 9.1外汇风险 9.2 基于远期的金融工具配置与外汇风险管理 9.3 基于期货的金融工具配置与外汇风险管理 9.4 基于期权的金融工具配置与外汇风险管理 9.1外汇风险 外汇风险(foreign exchange risk)又称汇率风险。它是指汇率变动对外汇持有者或外汇经营者的外汇资产、负债和经营活动的影响。 这种影响存在两种可能性。它可能给持有者或经营者造成损失，也可能给他们带来收益。 外汇风险一般包括三个要素：本币、外币和时间，三者缺一不可。 9.1.1 外汇风险的类别 根据外汇风险的表现形式，可将其划分为三类：会计风险、交易风险与经济风险。 1)会计风险 会计风险(accounting exposure)又称换算风险(translation exposure)，是指汇率变动对企业财务报表上项目价值变动的影响。 2)交易风险 外汇交易风险(transaction exposure)是指汇率变动对企业交易过程中所发生的资金流量的影响。 3)经济风险 经济风险(economic exposure)指汇率变动对经营者所预期的未来现金流量的净现值的影响。 4)三种外汇风险的比较三种外汇风险的比较情况见图9—1。 9.1.2 外汇风险测量 1)会计风险的计算方法 (1)全现行汇率法 全现行汇率法也叫现行汇率法，这种方法处理最为简单，即对资产负债表和损益表中所有的项目均按现行汇率折算。 (2)短期/非短期法 这种方法将会计科目按期限来分类，一类为短期项目，一类为长期项目。短期项目按照现行汇率换算，长期项目按照历史汇率换算。 (3)货币/非货币法 该方法将资产和负债分为货币资产与负债和非货币资产与负债，对货币性资产和负债使用现行汇率，对非货币性资产和负债使用历史汇率折算。 (4)时态法 2)交易风险测量 (1)买卖商品或劳务，合同金额以外币计价 (2)借入或贷出外币资金 (3)成为未交割远期交易的一方 3)经济风险测量 经济风险可分为真实资产风险、金融资产风险和营业收入风险三方面。 (1)真实资产风险。 (2)金融资产风险。 (3)营业收入风险。 (4)总的经济风险。 ?9.2 基于远期的金融工具配置与外汇风险管理 9.2.1 远期与即期、远期与远期交易 这两种交易其实就是掉期交易，也称调期交易或互换交易。其中，外汇掉期交易指同时买卖不同交割日货币的外汇交易。根据两笔交易的期限不同，可分为即期/远期掉期交易和远期/远期掉期交易。 【例9—1】某进出口贸易公司需要一笔美元资金，它向其开户银行借款，但开户银行吸收的存款为港元，一时难以满足要求。在这种情况下，该银行可以在即期外汇市场上用港币买进美元，贷放给贸易公司；同时，为了避免收回贷款偿还客户存款时的汇价风险，该银行可在远期市场上对港元卖出美元。若客户的存款期和贸易公司借款的期限均为1年，该银行的远期交易期限也应该为1年。1年后，银行用收到的美元，按远期汇率换成港币，偿还客户的港币存款。这便是一笔即期买美元、远期卖美元的掉期交易。 9.2.2 提前+远期、推后+远期交易 提前即提前收付，指对某种货币提早付出或提早收入。推后即推后收付，指对某种货币推迟付出或推迟收入。 1)提前+远期交易策略 提前+远期(lead-F)，指的是提前的保值手段与远期交易的综合交易。 图9—2。 图9—2 2)推后+远期交易策略 推后+远期(Lag-F)指的是推后收付的保值手段与远期交易的综合运用。 图9—3。 9.2.3 远期+担保交易 我国某一中外合资企业向我国一家经营外汇业务的银行申请办理用美元买入德国马克的1年期的远期外汇业务。该银行资金部在办理这笔远期外汇买卖业务时，担心该企业到期不能及时交割。由于资金部做的是代客买卖业务，如果客户不能及时提供交割资金，该部势必要拿出这笔资金来与国外的买卖对象交割。因此，资金部存在信用风险。 为了扩大该行的业务，保证资金部到期时无需担心该“三资”企业的支付能力，该行的信贷这时出来向资金部担保，并出具保证文件。该文件表明，若该企业到期时不能提供美元交割，由信贷部给该企业提供同等数额的一笔美元贷款，以解燃眉之急。该信贷部之所以愿意为该企业担保，是因为该企业是信贷部的客户，而且，信贷部对该企业的经营状况非常了解，判断其不存在美元贷款的偿还问题。 9.2.4 综合远期外汇协议 综合远期外汇协议(SAFE)是20世纪80年代末发展起来的一种表外业务，它实际上是资产负债表外的远期对远期外汇互换交易。 *请同学们回忆本书第三章关于综合远期外汇协议的内容。 9.2.5 远期+期 期权是一种非常有趣而又富于变化的衍生工具，它本身就具有