北京首创张远春先抑后扬短空长多漫天利好难阻菜籽油走势.docVIP

先抑后扬 短空长多 ——漫天利好难改菜籽油走势 近期，对菜籽油的研究分析越来越多。但是综合分析有两种观点：一是上涨，一是横盘。很少有分析支持下跌。我个人观点认为，菜籽油包括其他油脂油料类产品目前尚不具备向上拉升的行情，结合国内外相同品种走势可以看出，继续向下调整将不可避免。也只有先向下跌出一定的空间，外围资金才会进场做多。因此，菜籽油后市将是一个先抑后扬的走势。 现对利好分析比较集中的观点重点分解剖析如下： 利好之一：提高油菜籽收储价格，政策利多。 观点：2010年4月19，国务院常务会议研究部署决定继续实施油菜籽临时收储政策，收储价格由每斤1.85元提高至1.95元。该消息被解读为对菜籽油的重大政策性利好菜籽油期价仅在次日小幅冲高，主力合约1009未能超越8300元/吨关口，1101合约虽然略强，但也受制于8500元/吨关口，盘中成交清淡。市场走势却让多头热情降了温。 国家继续实行油菜籽临时收储政策并适当提高收储价格在市场预期之中。2008年年初的冰灾大幅推高了菜籽油期货的价格，菜籽油期货指数在3、4月份出现了小幅回落之后进入季节性上涨；2009年尽管在预期大幅增产，政策的利好预期仍然支撑菜籽油期货指数在3、4月份持续上涨，涨势持续到6月份。而2010年，在年初干旱天气和政策利多等因素影响下，菜籽油期货却维持窄幅振荡，价格保持平稳，并未出现季节性上涨行情，有别于往年。 剖析： 一是菜籽油具有很强的可替代性。现在市场上一级大豆油的价格每吨7700∽7800元，棕榈油的价格每吨6800元，四级菜籽油的价格每吨8200元左右，菜籽油涨价很容易被低价的棕榈油、大豆油所替代。特别是5月份南美大豆的大量上市，国内油脂市场将面临实质性供应压力。在市场未有效消化掉南美大豆增产的供应压力以前，油脂市场难以走出趋势性上涨行情。菜籽油价格单方面上涨较难。 二是从当前的供需格局来看，菜籽油市场供给压力较大。据预测，2009/2010年度，我国油菜籽新增供给量预计达到1620万吨，其中国产油菜籽供应量预计达到1370万吨，进口油菜籽供应量250万吨。该年度油菜籽榨油消费量预计达到1510万吨，较上年度增加220万吨，其中包含260万吨国产油菜籽及250万吨进口菜籽。2009/2010年度，我国菜籽油新增供给量预计达到586万吨，其中菜籽油产量预计达到546万吨，菜籽油进口量预计达到40万吨。该年度菜籽油国内消费量预计达到430万吨，较上年增加10万吨，出口量预计1万吨，该年度需求总量预计达到431万吨。2009/2010年我国菜籽油的产量较上一年度增幅达到17.30％，进口量达到2.90％，但食用消费量只增加了2.40％。不但是菜籽油，可以说整个植物油市场的供给压力都较大，国内供应充足将限制菜籽油反弹空间。 通过以上分析，我们可以清晰的看出：对菜籽油的的研判是需要放置于食用油整体环境之中。美豆油在40美分关口徘徊，马来西亚棕榈油下破120日均线后反弹无力，外部条件和体系价格上不能给予菜籽油上涨的动力，甚至钳制其自身利多因素的表现。由于消费上的可替代性和菜籽油在食用油市场份额中比例偏小，使得菜籽油受制于整体均衡市。，我们。 另外，国内“多油并举”将成为未来油脂油料产业的规划方向。年初的“一号文件”首先透露出这一信号，将花生加入到良种补贴的范围内。随后，4月19日召开的国务院常务会议，又提出继续实施油菜籽临时收储政策，并将收储价格由每斤1.85元提高到1.95元。一系列的政策和专家言论均透露出一个信号，以往过多依赖大豆榨油的局面正在逐渐改变，“多油并举”将成为未来油脂油料产业的规划方向。其中，油菜籽、花生承担了这一转型中的重要角色。上世纪90年代以前，我国菜籽油消费曾位居首位。在目前我国对进口油脂油料的依赖度已经超过60%的情况下，从长远发展来看，要应对进口大豆的挑战，就应该着力发展油菜、花生等，如恢复菜籽油消费首位的地位。结论是菜籽油最有可能走出独立行情，但尚需耐心等待时机的到来。 总之，长期看诸般利多因素有利于提振菜油价格，但短期内菜油依然难以脱离油脂整体供需面而独自上涨，未来半年先抑后扬走势的概率最大。后期，在南美大豆增产的供应压力之下，油脂市场短线将会向下调整。技术上，查看菜籽油1月周线图， K线上方临近布林通道上轨8500，且布林通道宽度持续收窄，也有继续调整的可能。短期内，菜籽油上行仍需周边市场以及资金面的配合，估计菜油主力1101合约将以8100元/吨为中心，在7700∽8500元/吨区间振荡，不排除向下破8的可能。操作上建议，菜油主力1101合约期价已经接近8500元/吨压力位，在美黄豆和马来西亚棕榈油调整行情尚未结束的情况下，不宜再追高，应该主动性逢高减持多单，激进型的投资者可逢高轻仓做空，稳健型的投资者可耐心等待向下调整出