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第 * 页 第 * 页 玻璃行业去产能节奏分析 张驰（众生的孤独） 2015.10.27 Page ? * 目录 近期现货市场回顾 短期玻璃期货分析 玻璃产业长期去产能节奏分析 观点 从以往季节性规律来看，今年现货旺季行情基本可以延续到12月左右。 01合约补贴水行情基本确立，后市震荡上行是大概率事件。沙河地区现货价格将是此轮补贴水的标的。大幅减产、现货上涨、大幅贴水是本轮补贴水的核心因素。 从去产能角度看，玻璃行业去产能并未结束，2016年1季度后期开始走新一轮去产能逻辑概率较大。2016年需要关注的是2009年投产的生产线退出情况，如果不如期检修则2016年市场压力较大。 近期玻璃现货市场回顾 沙河库存管理非常好 华中地区库存管理仍然较为传统 四季度是否现货真的就是淡季 2012年于11月初见顶，四季度最低价较11月初下跌了192元/吨。 2013年沙河玻璃与国庆期间见顶，四季度底部较10月初下跌了40元/吨 2014年沙河玻璃于国庆期间见顶，12月底价格再次反弹，最终12月底沙河价格仅较10月初下跌了16元/吨。 供给格局改变对2015年四季度的影响 2011点火25条生产线共10800万重箱产能，2012年点火19条生产线共8000万产能。房地产需求却在2011年持续下滑，因此四季度压力较大。 时间 点火生产线 冷修复产 冷修 产能净增加（万重量箱） 2013 28