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北京时代科技股份有限公司 2012年度企业信用评级报告 大公报SD【2012】13号（主） 信用等级：BBB 受评主体：北京时代科技股份有限公司 主要财务数据和指标 （人民币万元） 项 目 2011.9 2010 2009 2008 总资产 56,468 61,224 37,294 31,138 所有者权益 29,080 28,705 20,761 15,689 营业收入 19,944 32,450 28,366 27,192 利润总额 535 2,661 3,263 2,786 经营性净现金流 472 -531 4,087 5,099 资产负债率（%） 48.50 53.12 44.33 49.62 流动比率（倍） 1.88 1.64 1.61 1.32 毛利率（%） 23.21 27.11 32.01 31.22 总资产报酬率（%） - 5.21 9.82 10.32 净资产收益率（%） 1.65 7.88 13.50 15.12 经营性净现金流利息保障倍数（倍） - -1.01 10.22 11.90 经营性净现金流/总负债（%） 1.58 -2.16 25.56 33.00 注：公司未编制2011年前三季度合并财务报表，财务分析中2011年前三季度财务数据取自母公司财务报表，2011年前三季度财务报表未经审计。 分 析 员：杨靖 俞立 联系电话：010客服电话：4008-84-4008 传 真：010Email ：rating@ 评级观点 北京时代科技股份有限公司（以下简称“北京时代”或“公司”）主要从事逆变焊机的研发、生产和销售业务。评级结果反映了下游行业需求增加、公司在中国焊接设备行业居于领先地位、研发能力较强等优势；同时也反映了下游行业波动给公司盈利带来不确定性以及公司资金周转压力较大、未来面临一定的资本支出压力等不利因素。综合分析，公司不能偿还到期债务的风险一般。 预计未来1～2年，公司收入水平将保持稳定。综合分析，大公国际对北京时代的评级展望为稳定。 主要优势/机遇 ·随着我国经济的持续增长，造船、冶金及汽车等下游制造业的发展带动了焊接设备消费需求的增加； ·公司是我国同行业中规模和市场份额较大、技术水平较为领先的逆变焊机生产企业，具有一定的竞争优势； ·公司拥有多项技术专利，并参与行业规范标准的编制，具有较强的自主研发和技术创新能力。 主要风险/挑战 ·宏观经济及下游工业制造业的波动给公司的盈利带来一定的不确定性； ·受上下游结算方式影响，公司存货及应收账款规模较大，存在一定资金周转压力； ·公司“焊机研发生产建设工程项目”投资规模较大，未来将面临较大的资本支出压力。 大公国际资信评估有限公司 二〇一二年一月七日 受评主体 北京时代前身为原北京时代之光新技术有限责任公司成立于2000年3月2日，由时代集团公司和北京时代之光新技术有限责任公司职工持股会共同组建，注册资本为2950万元2001年2月全部折为股本6,042万元，主要股东分别为时代新纪元科技集团有限公司、紫光股份有限公司和自然人彭伟民、王小兰，持股比例为29.86%、14.66%、11.52%和9.94%。公司法人代表为彭伟民，实际控制人为彭伟民。 图1 2008～2010年及2011年1～9月我国钢材累计销量情况 数据来源：Wind资讯 2010年，我国机械行业工业销售总产值为3,005亿元，同比增长40.42%；汽车销量达1,806万辆，同比增长32.37%；新增船舶订单7.52百万载重吨，同比增长90.02%；下游行业需求增长将带动焊接设备消费需求的增加。 自动化、智能化焊接生产线将是焊机产品未来发展趋势；IGBT逆变焊机具有体积小、重量轻、高效节能、控制性能好、成本低等优点，未来在焊机产品市场中所占份额将进一步扩大 焊机行业进入门坎低但立足门坎高，当前我国焊机行业现状为一方面焊接制造企业数量多、规模小，低端产品产能严重过剩；另一方面能够满足用户多种需求的高端设备的制造能力不强，特别是具有焊接工艺研究能力的设备制造企业极少。 我国焊接技术起步较晚，但发展较快，与发达国家技术水平差距正在逐步缩小。在工业发达国家，IGBT逆变技术焊机、数字化焊机、焊接机器人和自动化焊接生产线等先进焊接工艺技术已经得到了广泛的应用。IGBT（绝缘栅双极晶体管）逆变式焊机具有体积小、重量轻、高效节能、控制性能好等优点，与传统焊接电源比节能20%～30%，效率可达80%～90%，整机重量仅为传统电源的1/5～1/10,减少材料消耗80%～90%，易于实现焊接过程的自动化和智能控制。随着我国工业现代化进程的加快，对焊接设备高效率、高