第八章股市.ppt

场外市场继续存在的原因 证券交易所容量有限 场外交易手续简便 场外交易的手段、程序也不断改进，提高了交易效率 第三节 流通市场 3、第三市场（third?market?）?属于场外交易市场的一部分，指已在交易所内上市却在交易所之外进行交易的证券买卖市场 4、第四市场（fourth?market?） 投资者与金融资产持有人（大多为机构和大客户）绕开证券经纪人，彼此间利用电脑网络直接进行大宗的股票交易 第三市场 在柜台市场上从事已在交易所挂牌上市的证券交易。原属于柜台市场范围，近年来 由于交易量增大，其地位日益提高，以至许多人都认为它 实际上已变成独立的市场 机构投资家为了减低投资的费用，于是便把目光逐渐转向了交易所以外的柜台市场 一些非交易所会员的证券商为了招揽业务，赚取较大利润，常以较低廉的费用吸引机构投资家，在柜台市场大量买卖交易所挂牌上市的证券第三市场的交易价格，原则上是以交 易所的收盘价为准 第三市场并无固定交易场所，场外交易商收取的佣金 是通过磋商来确定的，因而使同样的股票在第三市场交易 比在股票交易所交易的佣金要便宜 第四市场 投资者直接进行证券交易的市场，证券交易由买卖双方直接协商办理，不通过任何中介机构 由于机构投资者进行的股票交易一般都是大数量的，为了保密，不致因大笔交易而影响价格，也为了节省经纪 人的手续费，一些大企业、大公司在进行大宗股票交易时， 就通过电子计算机网络，直接进行交易 交易程序是：用电子计算机将各大公司股票的买进或卖出价格 输入储存系统，机构交易双方通过租赁的电话与机构网络的中央主机联系，当任何会员将拟买进或卖出的委托储存在计算机记录上以后，在委托有效期间，如有其他会员的卖出或买进的委托与之相匹配，交易即可成交 由于第四市场的保密性及其节省性等优点，对第三市场及 证券交易所来说，它是一个颇具竞争性与市场。 第三节 流通市场 三、交易所股票交易程序??1、开户 2、委托? 在交易时申报某股票的价格 3、成交 4、交割（delivery?）即买卖双方完成股票与价款的实际转移和交付5、过户（transfer?）是指记名股票的客户办理变更股东名称记载的行为 股票交易知识简介 委托方式： 电话委托、委托单、自助、网上交易 按照价格要求分为：限价委托、市价委托 委托的有效期限 资金使用制度：股票的T+1制度 交易的成本（佣金、印花税） 竞价成交的有关问题 我国证券交易的竞价原则为“价格优先、时间优先”。 成交时价格优先的原则为： 1.较高买进申报优先于较低买进申报，较低卖出申报优先于较高卖出申报； 2.市价买卖申报优先于限价买卖申报。 成交时时间优先的原则为： 同价位申报，较先申报者优先于较后申报者。 竞价方式分为集合竞价与连续竟价两种。 股票开盘价是以集合竟价方式产生的。集合竞价在每一营业日9:15—9:25进行，此期间电脑自动撮合系统只贮存而不撮合。在9:25一瞬间，对于每一个证券，系统根据输入的所有买卖盘产生一开盘参考价，继而将能够成交的委托以此参考价为成交价全部撮合成交。这一处理过程称作集合竞价。 竞价成交的有关问题 集合竞价时，成交价格的决定原则为： 1.能实现成交量最大的价位； 2.高于决定价格的买进申报与低于决定价格的卖出申报须全部成交； 3.与决定价格相同的一方(买方或卖方)须全部成交。 如有两个或两个以上价位都满足上述条件，则取其中间价位为决定价格(上交所规则)，或选取离昨收市价最近的价位(深交所规则)。 竞价成交的有关问题 连续竞价时，成交价格的决定原则为： 1.最高买进申报与最低卖出申报价位相同； 2.买入(卖出)申报价格高(低)于市场即时的最低(高)卖出(买入)申报价格时，取即时揭示的最低(高)卖出(买入)申报价位。 买卖委托输入系统后，竞价结果分为： 1.全部成交； 2.部分成交，剩余部分继续等待； 3.不成交，等待机会成交。 四、股票流通市场的交易方式 1、现货交易现货交易的特点（教材192页） 2、期货交易? 包括信用交易 3、期权交易 五、股票交易的费用 保证金 经纪人的佣金 清算交割准备金 场内交易费与场内设施使用费 第四节 股票价格指数及计算 将计算期的股价与某一基期的股价相比较的相对变化指数，用以反映市场股票价格的相对水平 1．股票价格指数的编制步骤 第一，选择样本股 样本股的选择标准： 一是样本股的市价总值要占在交易所上市的全部股票市价总值的相当部分 二是样本股票价格变动趋势必须能反映股票市场价格变动的总趋势 第二，选定某基期 第三，计算计算期平均股价并作必要的修正 第四，指数化 将基期平均股价定为某一常数 我国目前主要的股票价格指数 上证综合指数、上证A股指数、上证B股指数、上证分类指数、上