开滦能源化工股份有限公司2012年公司债券（第二期）信用.PDFVIP

开滦能源化工股份有限公司2012 年公司债券(第二期)信用评级报告1 债券信用等级 AAA 基本观点 + 主体信用等级 AA 评级展望 稳定 中诚信证券评估有限公司（以下简称“中诚信 发行主体 开滦能源化工股份有限公司 证评”）评定“开滦能源化工股份有限公司（以下简 申请规模 人民币15亿元 称“开滦股份”或“公司”）2012 年公司债券(第二期)” 债券期限 6年，附第4年末发行人上调票面利率选择权和投 的信用级别为AAA ，该级别反映了本次债券的信 资者回售选择权。 用质量极高，信用风险极低。本级别的授予考虑了 债券利率 本期债券存续期内前4年的票面利率由发行人和 开滦（集团）有限责任公司（以下简称“开滦集团”） 主承销商根据网下利率询价结果在预设利率区 提供的全额无条件不可撤销的连带责任保证担保 间内协商确定。 对本次债券本息偿付所起到的保障作用。 偿还方式 本期债券采用单利按年计息，不计复利。每年付 息一次，到期一次还本，最后一期利息随本金的 中诚信证评评定开滦股份主体信用级别为 + 兑付一起支付。 AA ，评级展望为稳定。该级别反映了开滦股份偿 担保主体 开滦（集团）有限责任公司 还债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小， 担保方式 全额无条件不可撤销的连带责任保证担保 违约风险很低。中诚信证评肯定了开滦股份较好的 概况数据 煤炭资源基础、逐步延伸的煤化工产业链、突出的 开滦股份 2011 2012 2013 2014.Q1 区位优势以及稳定的客户资源等有利因素为公司 所有者权益（亿元） 82.18 86.64 88.05 88.96 的可持续发展奠定了良好基础。同时，中诚信证评 总资产（亿元） 194.25 210.47 205.22 212.69 总债务（亿元） 69.15 92.01 84.30 85.79 也关注到煤炭及煤化工下游需求增速放缓、公司未 营业总收入（亿元） 195.34 190.91 171.76 35.83 来资本支出规模较大等因素对公司整体信用状况 营业毛利率（% ） 12.85 12.03 11.80 12.30 的影响。 EBITDA （亿元） 22.33 19.93 16.55 3.81 所有者权益收益率 10.36 6.06 3.65 3.03 正 面 （% ） 资产负债率（% ） 57.69 58.84 57.09 58.17  煤炭资源优势。目前公司下属三座煤矿，其中 总债务/EBITDA （X ） 2.78 4.62 5.09 5.63 位于唐山区域的两座煤矿的煤种属于优质肥 EBITDA 利息倍数 （X ） 6.09 4.28 3.29 3.08 煤，合计可开采量超过4 亿吨。同时公司母公 开滦集团 2011 2012 2013 司开滦集团拥有16 座煤矿(含开滦股份) ，煤种 所有者权益（亿元） 216.46 223.43 213.29 包括主焦煤、1/3 焦煤等。公司及开滦集团丰 总资产（亿元） 577.50 644.50 698.08