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保险数据分析专家--Verisk Analytics本文为i美股#巴菲特股池#?? ?系列文章之：Verisk Analytics巴菲特对$Verisk Analytics(VRSK)$的投资始于2011年第二季度，开始建仓的时候只购买了210万股. 之后,巴菲特又在2011年第四季度的时候,在原有基础上加仓了64%, 截至2011年12月31日,伯克希尔共持有344万股Verisk Analytics. 伯克希尔的持股占Verisk Analytics所有股份的2.1%. 我想,巴菲特会知道这家公司,大概是因为伯克希尔是Verisk Analytics的客户, 使用Verisk Analytics的产品, 并且感受到了它高度的客户粘性. 不过,巴菲特并没有在最新一年的致股东信中对这笔交易做评价, 而且由于持有市值不高,在致股东信的持仓记录中也被归到其他类中.以下本文将从Verisk Analytics的概况、业务模式、竞争优势、财务情况、增长方向、股价表现和公司估值等对Verisk Analytics做系统介绍（主要参考资料为Verisk Analytics的投资者宣讲和价值线分析师今年3月的分析报告）。核心内容有：1. Verisk Analytics的业务分为以提供数据为主的风险分析,和应用风险模型为主的决策分析. 两个业务分别占总营业收入的42%和58%.2. Verisk Analytics独特的订阅模式带来了可预测的营业收入. 公司的系统融入客户的日常运作之中, 使得客户转换成本高, 用户粘性大3. ?Verisk Analytics已经依靠着强大的数据库在行业中取得了占绝对优势的市场份额. 并且由于公司的数据库初始投入大但易于增加规模, 所以公司显著受益于规模效应4. 在保险业之外,Verisk Analytics通过持续的并购进入了医疗保健、抵押贷款等领域. 其中医疗保健领域的市场价值是现有保险领域市场价值的5倍, 增长潜力巨大.公司简介查看原图$Verisk Analytics(VRSK)$公司成立于1971年，总部设在美国新泽西州的泽西市，是一个提供数据收集、数据加工整合和数据分析服务的公司。Verisk公司的名称是由Veritas(真相)和risk（风险）两个词拼接而成。公司的主要客户群体包括了财产和人身保险公司、医疗保健公司和抵押贷款公司。Verisk公司的业务由风险评估和决策分析两大部分构成。风险评估部门卖给保险公司数据，决策分析部门为客户提供防止顾客欺诈和决定理赔数额等服务。目前，公司有约4900名员工。Verisk Analytics公司于2009年10月在纳斯达克交易所上市，发行价22美元。查看原图截至2012年4月29日，Verisk Analytics公司市值80亿美元。最近12个月营业收入13.3亿美元，净利润2.83亿美元。公司动态市盈率为29.8倍，公司暂不分红。公司业务Verisk公司的服务程序大概是这样的：客户首先把各种各样的保险交易数据提交给Verisk公司，Verisk公司把数据汇集起来，进行加工，最后通过模型变成Verisk提供的全方位解决方案。全方位的解决方案包括了Verisk帮助客户设定保险条文、定好保费数额、检测欺诈理赔以及预测潜在的损失等等服务。公司通常对客户收取固定的年费，这种订阅模式为公司贡献了80%的营业收入。查看原图经过40年的积累，Verisk公司在保险相关的数据采集和数据加工分析上占有了绝对的优势。在40年中，公司汇集了140多亿条保险数据，客户名单中包括了所有的前100大财产和人身保险公司，前六名抵押贷款保险中的五家，所有前十大再保险公司，以及前20名抵押贷款商中的14家。公司在财产信息，欺诈检测方面的市场占有率达到85%以上，在行业标准程序、财产理赔评估和灾难模型上也都是数一数二。在此之外，公司在财产和汽车险理赔数据，抵押贷款分析以及医疗保健方面的市场占有率还比较低。公司的竞争优势公司拥有庞大的数据库中包含数十亿保险记录和几百万的抵押贷款申请资料。Verisk Analytics 公司采用独特的订阅方式来经营，每年收取固定年费。公司每年80%的收入来自订阅服务，并且和客户建立了长期的合作关系。由于公司的系统已经完全融入了客户的每日运作流程之中，客户的粘性大，留存度达到了90%以上。这样一来，公司每年的营业收入可预测性很高，自由现金流也比较稳定。而且，公司的同样一个模型可以应用给很多同一行业的客户，规模效应十分明显。由于风险模型都是公司自己开发或者收购而来，如果客户投奔竞争对手，很有可能一套系统都要变化，日常的经营活动要受到很大的影响，所以客户的转换成本特别高。最后，由于数据的采集需要大量人工成本，这个行业的进入门槛很高，也就给现有行业内的公司很大的竞争