政策效应逐步显现,稳长政策推动下经济运行有望保持平稳.PDF

1 宏观研究报告  经济数据回升，政策效应逐步显现，稳增长政策推动下经济运 行有望保持平稳 —中国宏观经济月报 （2013 年7 月） 2013 年8 月22 日 要点： 7 月经济数据整体回升，市场对经济复苏信心有所恢复，稳增长政策推动下经济运行有望保持平稳。 货币政策保持相对中性，在稳增长和防风险之间央行进行货币微调可能性较高。在“三驾马车”中， 投资和消费增速平稳，进出口数据出现反弹。固定资产投资增速环比持平，仍在20%上方，房地产 投资增速略有回升，固定资产投资增速保持稳定对经济结构的持续调整较为有利；7 月社会零售消 费增速略有下降，但在调结构、促消费的背景下，全社会消费应能保持良好增长；进出口增速由负 转正，较6 月大幅反弹且好于市场预期。此外，大型企业运行稳定为PMI 温和回升奠定了基础，制 造业总体运行平稳。通胀处在合理水平，工业生产者价格降幅持续收窄，工业增加值增速反弹，均 呈现出有利于经济复苏的信号。近期管理层出台一系列稳增长、调结构和促改革的举措和政策，其 效应正逐步显现，企业整体经营环境和发展预期或逐步改善。 1. 社会融资持续回落，货币供应增速有所回升，货币政策保持相对中性 2. 1−7月固定资产投资增速为20.1%，增速稳定有利于经济结构的调整 3. 1-7 月房地产投资增速为20.5%，环比增速略有提升 4. 1−7月社会消费品零售总额同比增长13.2%，消费有望保持良好增速 5. 7 月进出口增速为7.8%，增速大幅反弹 6. 7 月CPI 上涨2.7%，PPI 跌幅继续收窄 7. PMI 小幅回升至50.3，制造业运行总体平稳 8. 7 月工业增加值同比实际增长9.7%，增速有望回稳 9. 人民币对美元再次步入升值轨迹，外汇占款负增长规模收窄 10. 经济数据回升，政策效应逐步显现，稳增长政策推动下经济运行有望保持平稳 分析师 曾元 电话：0755 3311-0958 电邮：anthony.zeng@ 晨星（中国）研究中心 免责声明：本公司不保证信息的准确性、完整性和及时性，同时也不保证本公司做出的任何建议或评论不会发生任何变更。在任何情况下，我公司不就本报告 中的任何内容对任何投资行为做出任何形式的担保。本报告内容的版权归晨星资讯（深圳）有限公司所有。 2 宏观研究报告  表1： 当月核心宏观数据一览 当月值 同比增长 上月值 M1 (万亿元) 31.06 9.7% 31.35 M2 (万亿元) 105.24 14.5% 105.44 新增人民币贷款 (亿元) 6999