股票价格运行及经济环境分析.ppt

2008年2月 第三章 股票价格运行的经济环境分析 第一节 宏观经济基本状况分析 经济周期与股市运行 通货膨胀和通货紧缩与股市运行 国际收支状况与股市运行 第一节 宏观经济基本状况分析 经济周期：经济水平（经济总量，经济增长率）的一种波动，它形成一种规律性的模式，即先是经济活动的扩张，然后是收缩，接着是进一步扩张，出现出周期性的波动。 一个经济周期一般可分为萧条阶段、复苏阶段、繁荣阶段和衰退阶段（经济景气变化） 与实体经济周期变化相对应，股市也会呈现出上升期、高涨期、下降期和停滞期的交替出现 第一节 宏观经济基本状况分析 第一节 宏观经济基本状况分析 第一节 宏观经济基本状况分析 第一节 宏观经济基本状况分析 第二节 股票市场的政策面分析 财政政策的主要手段 国家预算：调节社会供求总量平衡（节余政策，中性政策，赤字政策）；调节各种比例关系和经济结构，促使总供求结构平衡。 税收：是国家凭借其权力参与社会分配的重要形式。主要职能包括：调节社会总需求和总供给平衡；调整产业结构，优化资源配置；促进国际收支平衡。 国债：动员社会闲散资金用于生产建设；调整产业结构；调节资金供求和货币流通。 财政投资 第二节 股票市场的政策面分析 财政政策对股价的影响 松的财政政策一般会促使股价上涨 减少税收：增加企业收益，增加居民可支配收入，降低交易成本（印花税）； 增加政府支出：扩大需求，改善企业经济效益；调整产业结构和地区产业布局； 国债发行：国债发行使债券与股票争夺资金。 紧的财政政策一般会导致股价下跌 增加税收：减少企业收益和居民可支配收入； 政府支出减少：需求减少，相关企业效益下降； 国债发行减少 例：印花税调整 1992年6月12日，国家税务总局和国家体改委联合发文，明确规定股票交易双方按0.3%的税率缴纳印花税。 1997年5月12日，证券交易印花税率从0.3%提高到0.5%。 1998年6月12日，证券交易印花税税率从0.5%下调至0.4%。 1999年6月1日，B股交易印花税降低为0.3%。 2001年11月16日，证券交易印花税率从0.4%调整为0.2%。 2005年1月24日，证券交易印花税税率下调50%，由0.2％调整为0.1％。 第二节 股票市场的政策面分析 货币政策的主要目标：稳定物价；实现充分就业；保持经济增长和国际收支平衡。 货币政策的主要手段： 法定存款准备金率 再贴现率 公开市场业务 银行机构基准利率 第二节 股票市场的政策面分析 货币政策的运作对股票价格的影响：松的货币政策促使股价上涨；紧的货币政策抑制股价上涨 松的货币政策 下调法定存款准备金率、再贷款利率和再贴现率； 放松信贷管制； 降低银行基准利率； 紧的货币政策 上调法定存款准备金率、再贷款利率和再贴现率； 加强信贷管制； 提高银行基准利率； 例.利率调整 1996年5月1日起，存款利率平均降低0.98个百分点，贷款利率平均降低0.75个百分点； 自1996年8月23日起，存款利率水平平均降低1.5个百分点，贷款利率水平平均降低1.2个百分点； 自1997年10月23日起，各项存款年利率平均下调1.1个百分点﹔各项贷款年利率平均下调1.5个百分点； 自1998年3月25日起，存款年利率平均下调0.16个百分点﹔金融机构的贷款年利率平均下调0.6个百分点； 自1998年7月1日起，金融机构存款利率平均下调0.49个百分点，贷款利率平均下调1.12个百分点； 第三节 主要的股市相关政策及其影响 自1998年12月7日起，金融机构存款利率平均下调0.5个百分点﹔ 自1999年6月10日起，金融机构存款利率平均下降1个百分点，贷款利率平均下降0.75个百分点﹔ 自2002年2月21日起，存款利率平均下调了0.25个百分点，贷款利率平均下调0.5个百分点。 从2004年10月29日起, 金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由1.98%提高到2.25%，一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由5.31%提高到5.58% 自2007年3月18日起,上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存款基准利率上调0.27个百分点，由现行的2.52%提高到2.79%；一年期贷款基准利率上调0.27个百分点，由现行的6.12%提高到6.39%；其他各档次存贷款基准利率也相应调整。 第三节 主要的股市相关政策及其影响 例. 存款准备金率 1998年3月21日起，在调整降低利率的同时，也降低存款准备金率，从１３％下调到８％。 从2003年9月21日起，提高存款准备金率1个百分点，即存款准备金率由现行的6%调高至7%。 2004年4月25日起，提高存款准备金率0.5个百分点，即存款准备金率由现行的7％提高到7.5％。同时根据差别存款准