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证券投资结课报告 ----中国联通中长期投资价值分析 学院： 年级专业： 姓名： 学号： 授课老师 完成日期：  中国联通中长期投资价值分析 摘 要 近些年来，中国电信业不断拆分、重组、集资上市，市场竞争日趋激烈，在相互竞争的推动下，无形编织了稳定的竞争格局，而且根据有关数据显示，稳定的竞争格局是电信业高速增长的前提，3G发展具有加倍营运商的优势及盈利能力。本文首先分析联通公司的基本状况和管理团队，行业投资背景，在了解公司概况和行业后，接着将会重点分析公司的财务，估值及发展前景，最后根据估值和预测给出相应的投资建议分析。 关键词：竞争力 投资价值 联通前景 财务分析 中国联通 一、公司基本状况和管理团队分析 2001年中国联合通信股份有限公司发起成立，注册资本约为147亿元，发行者的主目的是为了解决联通集团资金缺口的问题。中国联通在2002年上市，电信业投资及移动通讯服务是联通的主营业务，还拥有GSM和CDMA网络，国际、国内长途通信，数据通信等综合业务。代码:600050，行业:电信服务业，简称:中国联通，股本:结构(万股)，总股本:2119659.64，流通A股:650000，国有法人股:1469659.64，控股股东中国联合通信有限公司:持股比例69.33%，主要业务：本地电话业务；移动通信、无线寻呼及卫星通信业务（不含卫星空间段）；数据通信业务、互联网业务及IP电话业务；电信增值业务；国家外经贸主管部门批准的进出口业务；国家允许或委托的其他业务。 2008抢先与奥运会无线新闻媒体业合作，2009年中国联通取得了3G牌照和WCDMA制式, 获得3G通信在3G通讯业中领先其他营运商，成为中国移动三大基础营运商之一，上市公司的市值和用户规模都位列于全球主电信营运商中的前十几名。 企业在管理团队方面建立了有效的组织架构，制订了一套完善的管理制度和创新理念，各部门工作分工明细，相互沟通和合作，增强了员工的积极性和创造性，从而提高工作效率，企业的管理制度得到了员工的肯定和支持，领导与员工、员工与员工之间建立了良好的人际关系，相互鼓励和帮助，加强沟通，为员工营造一个和谐的工作气氛，增进员工的向心力和凝聚力。他们都拥有集思广益的团队合作原则，不断提高公司的市场竞争力，推动公司的发展。而公司的发展战略是以人才和技术为基础，不断发展和创新研发新的产品，提高服务质量，为广大消费者创造最佳的产品和服务。 二、行业投资背景分析 近十年来，在电信运营商经历了拆分、重组、上市等一系列变迁之后，中国电信运营业形成了相对稳定的竞争格局，竞争推动了电信业务的高速增长。有关数据显示，2004年我国电信市场中移动话音占据的份额最大，超过了50% ，较去年同期相比增长了23%，移动数据业务收入增长率为82.7% ，2005年至 2007年移动业务收入将很有可能成为中国电信市场主流收入。移动数据收入将占到整体收入的18%-20% ，甚至更多，故电信行业前景仍可乐观期待。 08年，各行各业在一定程度上都受到了经济危机的影响，随着时间的增长， 经济有复苏迹象，股市也呈现逐步稳长趋势。 我国电信业虽然发展慢但是速度快，信息化与工业化相互促进是我国未来发展道路，可见电信行业具有大好的发展前景。但电信网络覆盖率越高，增值业务越创新会带来双重影响，一方面促进竞争与发展；另一方面看到电信业不利的形势。首先，电信行业营运商间的竞争十分激烈且信息安全管理有漏洞；其次，像手机通讯这样的一般业务发展空间较小 ；最后，该行业被三大营运商高度垄断以致小企业无法生存。 三、各项财务分析 （一）偿债能力分析 中国联通主要偿债分析如下 图一 数据来源：和讯网联通公司财务年报 图二 数据来源：和讯网联通公司财务年报 一般认为流动比率为2、速动比率为1比较安全；资产负债率的合理区间是0.6-0.7，产权比率小于1较合理。但是由于企业所处行业和经营特点的不同，应结合市场经济的变化、行业的竞争情况、企业自身的实际分析。 从图一得知：2004-2011年，中国联通流动比率和速动比率都有大致下降的趋势，短期偿还债务的能力不断减弱，短期债务负担重，但两者都在安全范围内，短期偿债能力良好。流动比率较低，两个比率在2009年到达了一个最低点，可能受金融危机的影响，但是金融危机对联通公司影响不大。 从图二得知：2004-2011年，网联通公司的资产负债率、产权比率都是呈现下降再上升的趋势，这说明联通公司的长期偿债能力在近四年来有有一定