小狗电器-中国供应商.PDF

证券研究报告 2017 年9 月7 日 小狗电器 收入及业绩高增长 新三板公司点评 股票代码 870077.OC 公司近况 最新收盘价 n.m 小狗电器公布 1H17 中期业绩：营业收入 3.2 亿元，同比增长 42.2%；归母净利润2,043 万元，同比增长51.7%，对应每股盈 52 周最高价/最低价 n.m 利1.28 元。扣非后归母净利润 1,823 万元，同比增长22.7%。经 总市值(亿) n.m 营活动产生的现金流量净额1,196 万元，同比下降11.3%。 发行股数(百万) 0 其中：自由流通股(%) n.m 主营行业 家电 简评 线上渠道积极拓展，收入增速乐观：1 ）公司自16 年起全面铺开 线上销售网络，1H17 线上销售收入占比近 98%，同比继续提升 注：小狗电器没有任何转让交易，因此无股价走势 3.7pct。 2 ）目前主要线上渠道有阿里系平台（包括天猫、淘宝旗 舰店等）、京东、唯品会、亚马逊、当当等。其中阿里系平台 1H17 11.40 三板成指(可比) 三板做市(可比) 实现收入1.67 亿，同比增长50.8%，收入占比52.3%。 11.20 11.00 10.80 渠道结构变化及业绩拓展增加公司核心开支：1 ）1H17 公司通过 10.60 京东自营平台实现的销售收入大幅提升，由于京东自营服务费率 10.40 较高，致使毛利空间遭遇挤压，所以 1H17 毛利率同比下滑4.91pct 10.20 10.00 至46.5%。2 ）由于线上业务持续强化，物流配送费用提升42.5% ， 平台服务费上涨 115.2%。3 ）公司将产品设计及技术研发视为核 心竞争力，先后掌握国内领先的吸尘器静音、多锥旋风、无耗材 洁净等多项核心技术，1H17 研发费用占营收比约 1.91%，同比上 涨42%。 (人民币 百万) 2014A 2015A 2016A