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第十一章 技术分析 王志强 东北财经大学金融学院 第十一章 技术分析 第一节 证券投资技术分析概述 第二节 证券投资技术分析理论 第三节 主要技术分析指标 第四节 技术分析案例 第一节 证券投资技术分析概述 一、技术分析的概念 二、技术分析的前提假设 三、技术分析的要素 四、技术分析的分类 五、技术分析方法的局限 一、技术分析的概念 技术分析法： 根据证券市场行情和证券供求关系，分析、判断证券价格变化趋势，从而决定证券买卖时机的分析方法。 特点： 低买高卖 通过对证券市场过去和现在的行为进行分析，预测其未来变化趋势的方法。 主要是对市场价格、成交量以及价和量变化的历史资料进行分析，应用数学和逻辑的方法，找出一般规律并据此预测证券市场的价格走势。 二、技术分析的前提假设 市场行为包含一切信息 价格沿趋势运行 历史会重演 假设1：市场行为包含一切信息 市场行为包含一切信息 技术分析者认为证券的市场价格由其供求关系所决定，而供求的形成取决于投资者对市场的预期，投资者所获得的全部信息均会反映在市场行为中。 该假设是技术分析的基础 影响证券市场价格的因素很多，是一个综合作用结果，技术分析只关心这些因素对市场行为的影响效果，不关心其原因， 采用基本分析法需要充分、准确的信息，然而现实中信息是非对称的，因而基本分析法在这方面无能为力，而技术分析可以弥补其缺陷。散户投资者只能从证券价格的异常走势中判断未知的信息，如：股票价格跳空向上，放量上涨 假设2：价格沿趋势运行 证券的市场价格运行是有惯性的，有一定的规律。其原因在于： 在没有重大事件的影响，其运行一直沿趋势进行； 市场参与者的观点不会轻易改变。 该假设是技术分析的最根本、最核心的假设 几乎所有的技术分析方法都是用来判断运行趋势 指导原则：顺势而为 顺势操作或买卖，即顺大势买卖 要注意个股与大势可能有所不同，有可能“逆势而上” 假设3：历史会重演 统计结果 许多统计检验结果说明，历史会有惊人相似的一幕 但不会完全一样 原因分析 经济周期作用的结果。 心理因素作用的结果。在相同的市场条件下，投资者会做出同样的决策，表现在市场中就会出现相同的一幕。 三、技术分析的要素 技术分析的要素 技术分析的依据是市场行情的历史资料，这些资料包括：价格、成交量、时间和空间，它们构成了技术分析的要素。 价格与成交量是技术分析的基础 许多技术分析方法只看价格、成交量或两者。 价格与成交量的一致性：价升量增、价跌量减，道氏理论的基本观点 时间与空间是判断趋势转折的重要参考 时间周期：循环周期 空间：价格波动的幅度 四、技术分析的分类 K线类：日本的蜡烛线，美国的条形图等 形态类：M头、W底、头肩顶、头肩底等 切线类：趋势线、通道线、黄金分割线、角度线等 波浪类：波浪理论 指标类：移动平均线、平滑异同平均线（MACD）、相对强弱指标（RSI）等 其它：如，循环周期理论、相反理论、江恩（Gann）理论等 五、技术分析方法的局限 技术分析方法是从实践中总结出来，有一定的时限和条件；需要用多种技术分析方法进行综合研判 技术方法得出的结论具有预测性，是不确定的，只能提供结论实现的概率较大而已 技术分析方法所依据是价、量、时、空，这些有可能是不真实的；需要结合基础分析 多次使用后，可能出现反技术分析方法 第二节 证券投资技术分析理论 一、K线理论 二、道氏理论 三、形态理论 四、切线理论 五、波浪理论 一、K线理论 K线及其制作 K线的主要形状 K线的应用 K线的制作 K线： 蜡烛线（日本）、阴阳线 制作： 开盘价、最高价、最低价、收盘价 上影线、下影线、实体 阳线或红线与阴线或黑线 类似的K线 条形图或直线图（欧美） K线的主要形状 光头阳线、光头阴线 光脚阳线、光脚阴线 光头光脚阳线、光头光脚阴线 十字型、T型、倒T型、一字型 K线的应用 单日K线 不同的K线有不同的含义 相同的K线也可能有不同的意义 十字型：反转 跳空：趋势的确认；缺口理论（突破缺口、中继缺口、竭尽缺口） 当日反转 双日K线与多日K线 需要注意：多日K线较为准确；指数的K线较为准确；小盘股的K线不准确 二、道氏理论 道氏理论的产生与发展： 产生：查尔斯·亨利·道（Charles H. Dow） 发展：汉密尔顿（Hamilton） 道氏理论的基本观点 道氏理论的基本观点 市价指数可以解释和反映市场的一切行为 每个市场都有多种证券价格指数 除了市场指数外，市场上不再需要其它附加信息。 收盘价是最重要的价格 市场中有三种趋势 不同趋势以时间的长短和波动幅度的大小来区别 主要趋势：潮流，多头市场平均经历25个月，空头市场平均经历17月 次要趋势：波浪，3周到3个